随(suí)着(zhe)一(yī)季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革三只基(jī)金(jīn)是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易(yì)方达(dá)供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益资(zī)产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新(xīn)一季(jì)的基金(jīn)配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从(cóng)数(shù)量上看(kàn)，是(shì)目(mù)前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季(jì)度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括(kuò)平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量上(shàng)看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基(jī)金数(shù)量(liàng)则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年一(yī)季度(dù)末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一季度(dù)新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达供给改革(gé)，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句(shì)化(huà)学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金增持(chí)前三则被(bèi)易方达信息产业(yè)、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇(huì)添富外(wài)延增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持(chí)前(qián)三则(zé)是交(jiāo)银定期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源(yuán)等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季(jì)度披(pī)露的情况(kuàng)上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末对涨幅(fú)过高行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季(jì)度基金主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益(yì)资产(chǎn)的(de)仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适度降低(dī)价值型基(jī)金(jīn)的(de)配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益基(jī)金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策(cè)略(lüè)参与股(gǔ)票定增(zēng)、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益(yì)部分(fēn)依然保(bǎo)持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是(shì)很(hěn)清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的(de)偏(piān)离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的(de)主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值(zhí)风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经(jīng)理许(xǔ)利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季(jì)度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化(huà)巨(jù)大(dà)的市(shì)场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差(贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句chà)的(de)行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权(quán)益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关注一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘(pán)风格的(de)基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长策略的(de)基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那(nà)些能(néng)够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同(tóng)地域(yù)的投(tóu)资方面(miàn)，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度(dù)目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基(jī)金的权(quán)益类资产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月持(chí)有一(yī)季度操作上围绕经济增长和(hé)政策(cè)支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对(duì)于业(yè)绩预期(qī)增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费者(zhě)信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估(gū)值(zhí)的金融周期板块、受益于(yú)社会经(jīng)济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期见底(dǐ)及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)的(de)机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和(hé)未来发展方(fāng)向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重点关注航空出行供需(xū)格局和票价(jià)弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机会(huì)。投资(zī)端关注地(dì)产链以及一带一路带动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供一定安全(quán)边际(jì)。年内(nèi)经(jīng)济修(xiū)复(fù)是(shì)确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关(guān)注(zhù)受益于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括地(dì)产链(liàn)、政府支出或补贴可(kě)能增加(jiā)的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领(lǐng)域的(de)影响；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二(èr)季度(dù)市场对(duì)其(qí)关注度(dù)有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周期，权(quán)益方面(miàn)均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善(shàn)能(néng)激(jī)活(huó)市场的生(shēng)态，市(shì)场会(贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句huì)不断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多(duō)细分(fēn)方向。结(jié)构(gòu)方面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市(shì)场(chǎng)会围(wéi)绕(rào)各(gè)行(xíng)业受(shòu)益改善(shàn)幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的(de)场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确(què)定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估值性价比更(gèng)高(gāo)。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别(bié)是(shì)国产替代的关(guān)键环(huán)节，是长期关(guān)注的(de)方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见底，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相较于去(qù)年也(yě)是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空(kōng)间。

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