一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占据(jù)主流(liú)，存量(liàng)产品也超过(guò)了(le)机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个(gè)人投资(zī)者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发(fā)权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场占比超过(guò)了(le)机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音到今年新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者在行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更(gèng)代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大(dà)部(bù)分投资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险(xiǎn)的(d一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音e)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的(de)风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而(ér)在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们(men)对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年(nián)投(tóu)资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的(de)认知(zhī)将越(yuè)来越深(shēn)入，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基(jī)民(mín)，为投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来，个(gè)人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并(bìng)带来更有吸(xī)引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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