5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关于(yú)调整协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平(píng)安基(jī)金、光大(dà)保德信基(jī)金、德(dé)邦(bāng)基(jī)金等(děng)公(gōng)募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化(huà)大(dà)背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固(gù)定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱，下调(diào)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对公客户留存的(de)活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)不(bù)断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存(cún)款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活期存款与(yǔ)定期(qī)存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上(shàng)限下(xià)调也是要将存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制(zhì)协调(diào)调(diào)降负债成本(běn)，有利(lì)于提升(shēng)银(yín)行放(fàng)贷(dài)意(yì)愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款利(lì)率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更(gèng)多(duō)是延(yán)续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，延续近期银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本压(yā)力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略(lüè)了(le)这(zhè)些介于(yú)活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调的(de)有效性。银行一季(jì)度净(jìng)息(xī)差水平均创历史新低(dī)，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利(lì)率下调(diào)可以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多(duō)增(zēng)幅度(dù)较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下(xià)调(diào)，还(hái)要(yào)进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本(běn)成为当务(wù)之(zhī)急。中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质(zhì)较好的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的(de)作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需(xū)的一定的资金(jīn)投放支(zhī)持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业(yè)政策等配套政策(cè)继续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款基准利率下(xià)调(diào)的(de)概率不(bù)大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存(cún)在(zài)，而是(shì)否进一步(bù)下调要看银(yín)行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平(píng)。在存款利率市(shì)场化(huà)调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月(yuè)大行(xíng)分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随调降存(cún)款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净息(xī)差(chà)进(jìn)而保持贷款利率维持(chí)低(dī)位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银行和股份制(zhì)商业银行的定(dìng)期存款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去持续(xù)推动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银行(xíng)信贷(dài)投(tóu)放的动(dòng)力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力(lì)大是(shì)普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调(diào)整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银(yín)行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调(diào)将(jiāng)引(yǐn)导(dǎo)银行的对公(gōng)活(huó)期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充(chōng)能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下(xià)调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会(huì)对遵(zūn)守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低的(de)银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会(huì)普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国(guó)有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍(réng)有空间。市(shì)场(chǎng)降(jiàng)息预期(qī)升温，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客(kè)户活期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一(yī)方(fāng)面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　<350开头的身份证是哪里的strong>邹(zōu)德立：对于(yú)银(yín)行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右，重新规定协(xié)定利(lì)率上限后，预计行业资金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是(shì)降低银(yín)行(xíng)对公活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行(xíng)负债及经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得(dé)银行盈利(lì)能力增(zēng)强(qiáng)，进(jìn)一步打(dǎ)开(kāi)了(le)资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款利(lì)率是否还(hái)有(yǒu)进一(yī)步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商业(yè)银行净息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导向下贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额(é)考核压(yā)力使得各行下(xià)调(diào)存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平(píng)均成本率基(jī)本(běn)持(chí)平(píng)。贷款和存(cún)款利(lì)率的(de)非对(duì)称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性质(zhì)的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬350开头的身份证是哪里的升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅(fú)加剧了(le)银行息差压(yā)力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居(jū)民(mín)超额(é)储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带动流(liú)动(dòng)性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如(rú)果经济(jì)复苏(sū)较强，流动性也有可能进(jìn)入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也(yě)将(jiāng)因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基(jī)础上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资(zī)者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性。在存款利率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以及其(qí)他固收类基金在(zài)具一定流(liú)动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当部(bù)分(fēn)的(de)银行理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)，具有一(yī)定的超额收(shōu)益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者(zhě)来说，在这(zhè)样(yàng)的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入到(dào)“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平(píng)较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业知识(shí)，可以选择把投(tóu)资(zī)理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资能力和(hé)风控能力的人士可通过理财(cái)和(hé)投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评(píng)估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基(jī)金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级(jí)较低、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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