财(cái)联社4月(yuè)28日(rì)讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露完(wán)成(chéng)，多位(wèi)知名基金(jīn)经理大幅(fú)调仓换股的动向(xiàng)和投资(zī)方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威(wēi)视(shì)、美的(de)集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能(néng)大(dà)行其道(dào)的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专(zhuān)注长期(qī)成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源，如曾经(jīng)的(de)公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调(diào)仓换股，可见越来越(yuè)多的(de)基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行业(yè)心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数(shù)据也(yě)证(zhèng)明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的(de)葛(gé)兰在内(nèi)，众多知名(míng)基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的(de)另一(yī)只中欧研(yán)究精(jīng)选混合(hé)一季度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合(hé)一季(jì)度新进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中也能(néng)看(kàn)出葛兰(lán)的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业(yè)配置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存(cún)安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一(yī)部分试图(tú)低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升级(jí)，从(cóng)其十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超(chāo)过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓(cāng)了天合(hé)光(guāng)能(néng)、荣盛石(shí)化等个(gè)股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报(bào)表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平(píng)已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混(hùn)合前(qián)十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基(jī)金增持了(le)宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前(qián)这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市(shì)场做行业轮动(dòng)，在(z电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗ài)操作(zuò)上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押(yā)进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实(shí)都是(shì)无法承受的(de)。所以，任何一(yī)个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比例(lì)，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金(jīn)的(de)王崇一季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预(yù)测其兑(duì)现(xiàn)节(jié)奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认为这些(xiē)股(gǔ)票的估值(zhí)体系(xì)还(hái)在合理接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知，今(jīn)年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建议投(tóu)资者优先关(guān)注(zhù)应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年(nián)之后(hòu)是消费(fèi)的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前(q电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗ián)重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会(huì)上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太(tài)多的表现。以前我们(men)讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数(shù)字(zì)经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今年科技(jì)股的机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也(yě)提(tí)醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能(néng)会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是(shì)主题投资阶段(duàn)不太适合大(dà)多数的投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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