近(jìn)日(rì)，有焦化企业发(fā)告(gào)知函称，因亏损(sǔn)严(yán)重，对(duì)于(yú)钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日(rì)起(qǐ)，焦(jiāo)炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价(jià)，并(bìng)正式进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行(xíng)，而后山(shān)东(dōng)主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产(chǎn)业(yè)等多因(yīn)素共同作用(yòng)的(de)结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商(shāng)品交易(yì)需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出(chū)现较(jiào)大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年(nián)3月(yuè)我(wǒ)国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需求表现一(yī)般，国(guó)家统计局(jú)公布的房(fáng)屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同(tóng)比大幅(fú)回落，继而引发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的(de)负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主力(lì)合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌，并不(bù)是自(zì)身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学弹后开始加(jiā)速回(huí)落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂(suì)通过(guò)调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游(yóu)施压的(de)双重作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学本(běn)周焦(jiāo)煤价格(gé)率(lǜ)先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期焦炭期(qī)价(jià)的(de)反弹给(gěi)出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现(xiàn)卖期(qī)套利(lì)需(xū)求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的(de)概率较小，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦化利(lì)润会因为地(dì)区、设备区(qū)别(bié)而存在(zài)很(hěn)大(dà)差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或(huò)需求明显(xiǎn)增加(jiā)的(de)情(qíng)况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚(shàng)保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)钢厂(chǎng)持续(xù)采取低(dī)原料库(kù)存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也有适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的(de)压力(lì)。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易(yì)商进口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日(rì)产量(liàng)依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)的背景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场氛围(wéi)仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内其他品(pǐn)种，估值(zhí)相对(duì)偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化(huà)较(jiào)快，价格(gé)波动剧(jù)烈(liè)，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端(duān)需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如(rú)何演绎(y西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学ì)。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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