周一的股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个(gè)交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面(miàn)，创(chuàng)业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入(rù正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金前(qián)列(liè)，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入(rù)，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表示，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复(fù)苏的(de)空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动(dòng)市场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结(jié)构性机会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗整(zhěng)个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调(diào)整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可能会(huì)继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块(kuài)短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博(bó)弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻辑(jí)仍旧是过(guò)去(qù)的A股(gǔ)市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的(de)严重低配(pèi)和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特征(zhēng)，使得(dé)其估(gū)值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈(liè)波(bō)动可(kě)能；从中期(qī)看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低(dī)水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超(chāo)出净流(liú)出(chū)资金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭(zāo)遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家(jiā)公(gōng)募机(jī)构评价(jià)，基(jī)建板块受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评(píng)价净流(liú)出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业(yè)绩超预(yù)期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)一(yī)季报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或有(yǒu)望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力(lì)板(bǎn)块，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今(jīn)年二季度电力(lì)消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)。在电力市(shì)场化改革的持(chí)续推进下(xià)，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有望(wàng)持(chí)续推(tuī)广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出(chū)台。

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