“一(yī)带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在(zài)中国(guó)出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带(dài)一路”出(chū)口增速(sù)保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就可能对冲(chōng)美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验(yàn)证，当前观(guān)察的中国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输(shū)占比和(hé)增(zēng)速快速上(shàng)升(shēng)，导致港(gǎng)口数据(jù)与实(shí)际出口增速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一(yī)趋(qū)势(shì)，但(dàn)由于(yú)产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产生较(jiào)大背离。出口结构性(xìng)变化背景下(xià)，传(chuán)统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的(de)高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一步加快(kuài)部分(fēn)源于(yú)去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉(lā)动仍(réng)明(míng)显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一(yī)段时间(jiān)内(nèi)支(zhī)撑(chēng)出口，而(ér)受全球半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集(jí)成电路4月出(chū)口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的(de)空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外(wài)“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来(lái)越(yuè)重要的作(zuò)用，那么(me)如何(hé)去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的(de)韧(rèn)性可能(néng)主要(yào)来自于(yú)存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约(yuē)占(zhàn)中(zhōng)国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下(xià)的进口增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额(é)中约(yuē)60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国(guó)全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经(jīng)济体出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是(shì)经济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别(zuò)为(wèi)参(cān)考。我们对(duì)于2023年(nián)的基准假设(shè)为美(měi)欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出(chū)口增速(sù)约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险，主要来(lái)自于两个方(fāng)面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方(fāng)面，各国(guó)自中国进(jìn)口(kǒu)的(de)数(shù)据和中国向各国出口的数(shù)据存(cún)在差异（无论是(shì)绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而言中国(guó)出口端的增(zēng)速会(huì)更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基(jī)于“一(yī)带一路”国家进口数(shù)据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时(shí)点存(cún)在较大(dà)的不(bù)确定(dìng)性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可能在(zài)明(míng)年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能没有那么(me)大。值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴(xīng)经济体经(jīng)济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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