券商研报(bào)近期(qī)指出(chū)，AI领域(yù)对算力(lì)的需求不(bù勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？)断提高(gāo)，推动了(le)以(yǐ)Chiplet为代表的(de)先进封装技术(shù)的快速发展，提升高性能导热材料需求来满足散热(rè)需(xū)求；下游终端应(yīng)用领域的(de)发展也带动了导热材料(liào)的需求增加。

　　导(dǎo)热材(cái)料分类繁(fán)多(duō)，不(bù)同的(de)导(dǎo)热材料(liào)有不(bù)同的特点和应用场(chǎng)景。目(mù)前广泛应用(yòng)的导热材料有合(hé)成石墨材料、均(jūn)热板（VC）、导热填隙(xì)材(cái)料、导热凝(níng)胶、导热硅脂、相变材料等。其中合成石墨类主要是用于均(jūn)热；导热(rè)填隙(xì)材料、导热(rè)凝(níng)胶(jiāo)、导热(rè)硅(guī)脂(zhī)和相变材料主(zhǔ)要用作提升导热能力；VC可以同时起到均热和导热作用。

　　中信证券王喆等人在4月26日发布(bù)的(de)研报中表示，算力(lì)需(xū)求提(tí)升，导热(rè)材料需(xū)求有望放量。最先进(jìn)的NLP模型中参数的数量呈(chéng)指数(shù)级增长，AI大模型的持续推出带动(dòng)算力(lì)需(xū)求放量。面对(duì)算(suàn)力缺口(kǒu)，Chiplet或成AI芯(xīn)片“破局”之路。Chiplet技术是提升芯片集成度的全新方法，尽可能多(duō)在物理距离短的范(fàn)围内堆叠大量芯(xīn)片，以使(shǐ)得芯片间的信(xìn)息传(chuán)输(shū)速度足够快。随着更多芯(xīn)片(piàn)的堆叠，不断(duàn)提高封装密度已经成为一种趋势。同时(shí)，芯片和封装模(mó)组的热(rè)通量也不断増大，显(xiǎn)著提高(gāo)导(dǎo)热材料需求。

　　数据中心的算力(lì)需求与日俱增，导热材(cái)料(liào)需求会提升。根(gēn)据(jù)中国信通院(yuàn)发布的《中国(guó)数据(jù)中心(xīn)能耗现状(zhuàng)白皮书(shū)》，2021年(nián)，散热的能耗占(zhàn)数据中心总能耗(hào)的43%，提高散热能力最为(wèi)紧(jǐn)迫。随(suí)着AI带动数据中(zhōng)心产(chǎn)业进一步发展(zhǎn)，数(shù)据中心单(dān)机(jī)柜功率将越来越大，叠加数(shù)据(jù)中心机架(jià)数的(de)增多，驱动(dòng)导热材(cái)料需求(qiú)有望(wàng)快速增长(zhǎng)。

　　分析(xī)师表(biǎo)示(shì)，5G通信基站相比于4G基站功(gōng)耗更大，对于热管(guǎn)理的要求更高。未(wèi)来5G全球建设会(huì)为导热材料带来新(xīn)增量。此外，消(xiāo)费电子在(zài)实现智(zhì)能(néng)化的(de)同时逐步(bù)向轻薄化、高性能和(hé)多功能方(fāng)向发展。另外，新能源车产销量不断(duàn)提升，带动导热材(cái)料需求。

　　东方证券表示，随(suí)着5G商用(yòng)化基本普及，导热材料(liào)使用领域更加多元，在新能源汽车、动力电池、数据中(zhōng)心等领域运用比例逐步增加，2019-2022年，5G商(shāng)用化带动我国导热材料市场规模年(nián)均复(fù)合增长高达28%，并有望于24年达到186亿元。此外，胶粘(zhān)剂、电磁屏(píng)蔽材(cái)料、OCA光学胶等各(gè)类功(gōng)能(néng)材料市场规模(mó)均(jūn)在下(xià)游强劲需(xū)求下呈(chéng)稳步上升之势。

　　导(dǎo)热材料产(chǎn)业(yè)链主(zhǔ)要分为原材料、电磁屏蔽材料、导热器件、下游终端用户四个领域。具体来看，上游所涉及的原(yuán)材料主(zhǔ)要集中在高(gāo)分子树(shù)脂、硅胶块、金属材料及(jí)布料等。下游方面，导热材料通(tōng)常(cháng)需要与一(yī)些器件结合，二(èr)次开发形(xíng)成导热器件并最终(zhōng)应用于消费(fèi)电池、通(tōng)信基站、动(dòng)力电(diàn)池等领域。分析人(rén)士指出，由(yóu)于(yú)导热(rè)材料在终端的(de)中的成本占比并不高，但其扮演的角(jiǎo)色非常重要，因而供应商业绩稳定性好、获利能力稳定。

　　细分来(lái)看(kàn)，在石墨领(lǐng)域有布局的上市(shì)公司为(wèi)中石(shí)科技(jì)、苏州天脉(mài)；TIM厂商有苏(sū)州天脉、德邦科(kē)技(jì)、飞荣达。电(diàn)磁屏蔽材料有布局的上市公司为长盈精密(mì)、飞荣(róng)达、中(zhōng)石科技(jì)；导热器(qì)件有布局(jú)的上市公司为领益智造(zào)、飞(fēi)荣(róng)达。

　　在导热材料(liào)领域有新增项目的上(shàng)市公司为德邦科技、天赐材料、回天新(xīn)材、联瑞新材、中石科(kē)技、碳元科技。

　　王喆(zhé)表示，AI算力赋能叠加下游终端(duān)应用升级，预计2030年全球(qiú)导热材料市场空间将达到 361亿元, 建议(yì)关(guān)注(zhù)两(liǎng)条投资主(zhǔ)线：1）先进散热材料主赛(sài)道领域，建议关(guān)注具(jù)有技术(shù)和先发优势的公司勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？德邦科技(jì)、中石科(kē)技、苏州天脉、富烯(xī)科技等。2）目前散(sàn)热材(cái)料核(hé)心材(cái)仍然大量依靠(kào)进口，建议关注突破(pò)核心技术，实(shí)现本土替代(dài)的(de)联瑞新材和(hé)瑞华泰等。

　　值得注意(yì)的是，业内人士表示(shì)，我国外导热(rè)材(cái)料发展(zhǎn)较晚，石墨(mò)膜(mó)和TIM材料的核心(xīn)原材料我国技术欠缺，核心原材料绝大部分得依(yī)靠进口。

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