一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市(shì)场交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的(de)个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到(dào)个(gè)人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均(jūn)分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额(é)也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表(biǎo)了(le)机构投资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大(dà)部分投资(zī)者都会将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了大量的学习成本，而抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一(yī)是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几(jǐ)年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股民(mín)转化而(ér)来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易受到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人的持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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