4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不(bù)利棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受(shò1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位u)限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析(xī)师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单(dān)时间达(dá)到(dào)近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的(de)接受程(chéng)度(dù)并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的(de)关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研(yán)结果推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人(rén)士(shì)对新(xīn)年度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高(gāo)现货(huò)售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下(xià)降和播(bō)种期(qī)低(dī)温天(tiān)气的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走弱的(de)预(yù)期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价(jià)形成(chéng)一定(dìng)的压(yā)力。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经(jīng)成(chéng)为支撑(chēng)全(quán)球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美(měi)棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价(jià)差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自(zì)去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差(chà)延续正值。国内棉花价1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位 line-height: 24px;'>1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位(jià)格回(huí)归至外棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的(de)竞(jìng)争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对于产(chǎn)能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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