金(jīn)融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有(yǒu)关(拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗guān)部门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将(jiāng)结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责(zé)人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行(xíng)要求的境(jìng)外(wài)投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)进(jìn)一步做好境(jìng)外机构(gòu)投资者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银行(xíng)间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者(zhě)可以签(qiān)署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内投资(zī)者应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正式发(fā)布(bù)后也(yě)可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择签署。 <拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗/p>

　　三(sān)、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算(suàn)要(yào)求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外(wài)电子交易(yì)平台、境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外投资者可(kě)通过(guò)中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子(zi)交易平(píng)台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平台(tái)发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)境内清算机(jī)构和香港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格或(huò)作为(wèi)清算客户委托场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易(yì)进(jìn)行(xíng)风控(kòng)检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构(gòu)通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易(yì)充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的(de)买方(fāng)的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立(lì)两个新(xīn)合(hé)约，以清(qīng)偿(cháng)买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者达(dá)成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为(wèi)境外参与(yǔ)者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与者之间(jiān)的(de)合约。境外(wài)与境内参与者之间将(jiāng)不(bù)再存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立(lì)人民币基(jī)本存款账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下(xià)应急(jí)结(jié)算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结(jié)算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情况下所融(róng)入资金的本息(xī)和(hé)费(fèi)用以及(jí)符合中国人民银行(xíng)规定的(de)其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清(qīng)算基(jī)金(jīn)之外(wài)，不用于任何会(huì)员机构的(de)违约损失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外(wài)结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人(rén)民币(bì)/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债(zhài)权债务登(dēng)记及额(é)度(dù)管理要求。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或(huò)外币(bì)资金(jīn)的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应当向人民(mín)币跨境(jìng)收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨境人民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算(suàn)的(de)交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境内投资(zī)者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售(shòu)业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完(wán)善人民(mín)币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加(jiā)行(xíng)和境外清算(suàn)行(xíng)进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购售业务(wù)管理规(guī)定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的境(jìng)外(wài)投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外(wài)投资者(zhě)可在(zài)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行为境外(wài)投(tóu)资者办理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得(dé)的人(rén)民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的(de)交易报告库(kù)报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据(jù)需(xū)要向基础设(shè)施调(diào)取与(yǔ)境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)将制订配套的业务(wù)规(guī)则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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