5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金(jīn)合(hé)计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额也(yě)实现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技(jì)指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期(qī)带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科技(jì)领域(yù)的(de)担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基(jī)本面以及(jí)资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们(men)确实看到由(yóu)于(yú)线寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这(zhè)也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来看(寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思kàn)，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思(qiáng)弱关(guān)系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变化还是(shì)需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的(de)，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策(cè)变化(huà)扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外(wài)流动性(xìng)压(yā)力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或(huò)有(yǒu)机会得(dé)到(dào)改善(shàn)，结合当前(qián)的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动(dòng)较大且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值(zhí)的(de)细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线，推(tuī)动了(le)中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行。因为目(mù)前(qián)我国经济总量(liàng)数(shù)据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定(dìng)性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期(qī)更强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同(tóng)时发生(shēng)时，我们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出(chū)，可(kě)以先(xiān)重点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关(guān)注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市(shì)场具(jù)备一(yī)定的投资性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从(cóng)基本面(miàn)角度来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计(jì)盈(yíng)利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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