昨夜今晨，全球投资(zī)界“春晚”——伯(bó)克希尔年度股(gǔ)东(dōng)大会(huì)召开。

　　昨晚(wǎn)10点15分开始，今年8月30日将满93岁的(de)议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子巴菲特(tè)和(hé)老搭档(dàng)、已经99岁的芒(máng)格出席伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)年度股东(dōng)大会(huì)的问答环节。

　　本次(cì)大会召开时(shí)的宏观背景颇不(bù)平静(jìng)：美(měi)国(guó)银行业(yè)动荡不安，债务上限谈(tán)判僵持，经(jīng)济徘(pái)徊(huái)于(yú)衰(shuāi)退(tuì)的危险(xiǎn)边缘，地缘(yuán)政治(zhì)冲突持续升温，人工智能正带(dài)来重(zhòng)大的机遇(yù)和风险，怀着“朝圣”心(xīn)态而来的投(tóu)资者(zhě)们(men)热切盼(pàn)望聆听“奥马哈先知(zhī)”对大变革时代的点评和投资智慧(huì)。

　　大会召开前(qián)，伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)发布一季度财报显示，第(dì)一季度(dù)净利(lì)润355.04亿美元，去年同期为55.8亿美元；第一季(jì)度营收853.93亿美元，去年同期(qī)为708.1亿美元；第一(yī)季度投资和衍生品(pǐn)收益为347.58亿美元，去(qù)年同期(qī)为(wèi)亏损19.78亿(yì)美元(yuán)。

　　先来看(kàn)看巴菲特(tè)、芒格的(de)重要观点：

　　1.巴(bā)菲特：不全(quán)力支持(chí)倒闭的硅谷银行“将带来(lái)灾难性后果”

　　巴菲特表(biǎo)示，在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭后(hòu)，监管机(jī)构(gòu)必须做出赔(péi)偿所有储户的决定，因(yīn)为(wèi)不这(zhè)样做(zuò)可能会(huì)损(sǔn)害全球金融(róng)体系。

　　“这将是灾难(nán)性的，”巴(bā)菲(fēi)特(tè)在回答(dá)一个问题时说(shuō)，如(rú)果储户得(dé)不到补偿，它给美国经济带(dài)来的(de)后(hòu)果无(wú)法想象。

　　2.美国(guó)和中(zhōng)国(guó)发(fā)生冲(chōng)突很愚蠢

　　巴菲特和芒格都(dōu)认为，中美关系(xì)紧张对两国(guó)会造成不(bù)必要的伤(shāng)害。芒格说：“美国和中国发生(shēng)冲突(tū)是很愚蠢的(de)。我们应该(gāi)做的就是和(hé)中国和睦相(xiāng)处。美国应(yīng)该与中国大量开展自由贸易。”巴菲特说，中美会有竞争，但一直都需要判断，如果(guǒ)没有对方(fāng)回(huí)应(yīng)，事情能(néng)有(yǒu)多大(dà)进步。两国都会有竞争力，都可(kě)以(yǐ)繁荣发展。

　　3.巴(bā)菲(fēi)特：过去几个(gè)月(yuè)的波动可能是二(èr)战以来最厉害(hài)的一(yī)次

　　巴菲特表示，我们大部分的事业(yè)，在今年(nián)报告的(de)营收都会比去年较(jiào)低，这都是因(yīn)为过(guò)去(qù)6个月(yuè)经济(jì)的不(bù)景气造成的。

　　巴菲(fēi)特称，过去的这几个月公司都经(jīng)历了很多(duō)的波(bō)动(dòng)，这可能是(shì)二战以来(lái)最厉害的一(yī)次，二战的时候我们没有办法(fǎ)获得商品、货物，但(dàn)是这一次(cì)的波(bō)动来自于另外一个地方，他们(men)可能(néng)在(zài)过去的6个月中出现了存货(huò)过多的情况，这不是说好像失业率(lǜ)、就业率的情况(kuàng)造成的，但是现在的经济环境在这六个(gè)月(yuè)已经非(fēi)常不一样了，而(ér)我们(men)很多的(de)经理人(rén)对于(yú)这种情况(kuàng)感觉到比较惊讶(yà)，存货怎么会一下(xià)子那么多(duō)卖不出去(qù)。现在我们才慢慢地让销售(shòu)情况有所恢复。

　　4.“好日子(zi)可能已经结束”！巴(bā)菲(fēi)特第(dì)一季度净(jìng)卖出104亿美元股(gǔ)票

　　巴菲特说，他在(zài)第一季度是股(gǔ)票(piào)的净卖家(jiā)。财(cái)报显示，伯克希尔出售了价值132亿美元的股票，仅买入了28亿美元。净卖出104亿(yì)美元(yuán)股(gǔ)票。

　　这些数据突显出，巴(bā)菲特和他的长期得力助手查理·芒(máng)格认为，当期的估值没有吸引力。自今年年初以来，该公司的(de)现(xiàn)金(jīn)储备(bèi)增加了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年(nián)底以来(lái)的最高水(shuǐ)平。

　　芒(máng)格上个月表示，随着美联储加息和(hé)经济(jì)放缓，投资者应该降(jiàng)低对股市回(huí)报(bào)的(de)预期。

　　巴菲特(tè)对自(zì)己(jǐ)的企(qǐ)业做(zuò)出了悲观的预测：好(hǎo)日子可能已经结束。这(zhè)位(wèi)亿(yì)万富翁投资者预计，随着经济低迷放缓，伯克希尔哈撒韦公司(sī)大部分业务的收益今年将下降。因(yīn)为在过去6个月左(zuǒ)右的(de)时间里，美(měi)国经济的“令(lìng)人难以置信的增长(zhǎng)时期”已(yǐ)经接(jiē)近尾声。伯克希(xī)尔经常被视(shì)为经济健康状况的代表，因为其(qí)业务范(fàn)围广泛，从(cóng)铁(tiě)路到(dào)电力公(gōng)用(yòng)事业(yè)和零售。巴菲特曾表示，伯(bó)克希尔哈撒韦公(gōng)司的(de)成功归功于过去几十(shí)年美国经(jīng)济的(de)惊人(rén)增长。

　　5.巴(bā)菲特强(qiáng)调：接班人是阿贝尔

　　巴菲特指出(chū)，阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，但他(tā)还(hái)会与贾恩一议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子起协商，做最(zuì)后的决策。公司传承在(zài)执行上并不是这么简单，管(guǎn)理伯(bó)克希尔可能不(bù)仅需(xū)要(yào)现(xiàn)在的这五个下(xià)一代领导人，而是更多有(yǒu)能力(lì)的人。如果他们(men)不(bù)能处理得当的话，他就(jiù)不会将(jiāng)伯克希尔交给他们。他(tā)还(hái)补充，每一个公(gōng)司的(de)情况都不(bù)一样。

　　芒(máng)格(gé)则表示，现在伯(bó)克(kè)希尔内部(bù)都很支(zhī)持阿贝尔等高层。

　　6.美联(lián)储不(bù)能疯狂印钱

　　有投资(zī)者提问：美(měi)联(lián)储现有的资产负债表规模(mó)是否(fǒu)令你担忧？

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)称他不担心美联储，支持美联储压低(dī)通胀率(lǜ)的使命，他也不担心(xīn)美联(lián)储的资产负债表(biǎo)，尽管(guǎn)打趣称“那是一个很(hěn)大的数字，而我喜欢看这(zhè)些大(dà)数字”。

　　巴菲特称，看到美联储资产负债表从(cóng)8000亿美(měi)元(yuán)增至(zhì)2.2万亿美元，就让(ràng)他想到(dào)一(yī)句话“现金永远不是垃(lā)圾”。但是他反对疯狂(kuáng)印钱(qián)令通胀暴涨，就像二战刚结束时美(měi)国(guó)所(suǒ)经历的(de)那样。对(duì)此(cǐ)芒格也持(chí)相同(tóng)观点，称如果靠不断印钱来(lái)解(jiě)决短期(qī)问题(tí)将(jiāng)会有负面的(de)后果(guǒ)。

　　7.为何(hé)大幅持(chí)仓石(shí)油股？

　　巴菲特表(biǎo)示，美国没有其他地(dì)方(fāng)可以像(xiàng)二叠纪盆地（permian）一样有(yǒu)这么多(duō)石油储备。不过(guò)页(yè)岩油井的衰败也很快，开井第一天可能产量(liàng)1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者(zhě)一年半就枯(kū)竭了。

　　“我非(fēi)常喜欢西方石(shí)油的管(guǎn)理层，对他们也(yě)很熟悉(xī)。西(xī)方石(shí)油做了(le)很(hěn)多好的事情(qíng)，建了很多新井还能(néng)盈利。伯克希(xī)尔并不会购买(mǎi)西方石油(yóu)的控(kòng)股(gǔ)权，管(guǎn)理层(céng)已经很棒了。未来不确定(dìng)是否会继续(xù)购买更多石油公司的(de)股(gǔ)票，但对现在(zài)持(chí)股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取(qǔ)代美元的(de)储(chǔ)备货(huò)币地位

　　有投(tóu)资者提问：美国大批发债，美联(lián)储让债务货币化，中国巴(bā)西沙特(tè)等都(dōu)在与美元脱(tuō)钩，在这种环(huán)境下，美(měi)元的货币(bì)储备地(dì)位(wèi)何(hé)时会受威(wēi)胁？

　　巴菲特认(rèn)为，没有取代美元储备货(huò)币地位(wèi)的候选币种。

　　巴菲特说，没(méi)有(yǒu)人比美联储主席鲍威(wēi)尔更了(le)解形势，但(dàn)他(tā)无(wú)法控(kòng)制财政(zhèng)政策。谁都不知道，一(yī)种纸(zhǐ)币能坚持(chí)用多久(jiǔ)才会失控，尤其(qí)是(shì)在这(zhè)种货币(bì)是全球储备(bèi)货币的时候。

　　巴菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，美(měi)国(guó)要大举(jǔ)印(yìn)钞很容易，但应该非常小(xiǎo)心。如果货(huò)币(bì)太多(duō)，一(yī)旦(dàn)把通(tōng)胀的(de)精灵从瓶子里放出(chū)来(lái)，就很难恢复，人们会对货(huò)币失去信任。

　　巴(bā)菲特称，无法预测会有什么结果，反正不会是好(hǎo)结果。现(xiàn)在（大量发债）是一个(gè)非常政治化的(de)决策。

　　芒(máng)格说，在某些时(shí)候(hòu)，通过(guò)印(yìn)钞赢得选票会适得(dé)其反。芒格在提到(dào)日本的货(huò)币(bì)政策和(hé)财政政策时说，日(rì)本用日元做了些奇怪的(de)事。对于日(rì)本实施的经济政策，日(rì)本人应该接受并作出应(yīng)对。巴菲特补充(chōng)说，如果日(rì)元是储备货币，那些事不(bù)可(kě)能发生。巴菲(fēi)特说(shuō)，他佩服(fú)日本，日本有一个更有凝聚力的社会，但美国不应该效仿日本。不断印钞是疯狂的。

　　猪价持续(xù)低迷，国家研究启动(dòng)第二批中央冻猪肉收(shōu)储

　　今(jīn)年以来，在供大于(yú)需的市场格局下，我国生猪价格整体偏弱运行(xíng)，期间最高(gāo)仅涨至(zhì)16元(yuán)/公(gōng)斤，最低跌至14元/公斤(jīn)以(yǐ)下。

　　回(huí)顾今年春节过后(hòu)的猪价走势，记者查询上甲数据梳理发现，2月中旬至3月初期间，生(shēng)猪价格(gé)曾(céng)出现一波(bō)企(qǐ)稳反弹，但(dàn)在涨(zhǎng)至16元/公(gōng)斤后再次振荡下跌，直至4月17日跌至今年(nián)低(dī)点(diǎn)13.9元/公斤(jīn)后，才(cái)再(zài)度出现小幅反弹至4与(yǔ)25日(rì)的(de)15.12元/公斤，随(suí)后在五一假期前又略有回落。

　　在(zài)近期生猪价格(gé)低位(wèi)运行的情况下，国(guó)家发改(gǎi)委于5月5日下午(wǔ)发布最新研究(jiū)收储的(de)公告(gào)称，据国家发展改革委监测(cè)，4月24日(rì)—4月28日当周，全国(guó)平均猪粮比(bǐ)价为5.21：1，处于过(guò)度下跌(diē)二级(jí)预警区间。根据《完善政府猪肉储备调节机制 做好(hǎo)猪肉(ròu)市场保供稳(wěn)价工作预(yù)案》规(guī)定，国家发改委会同有(yǒu)关部(bù)门研究适(shì)时启动年内第(dì)二批(pī)中央(yāng)冻猪肉(ròu)储备收储(chǔ)工作，推动生猪价(jià)格尽快回归合理区(qū)间。

　　在(zài)国家发改委发声后，生猪(zhū)期货市场(chǎng)预期走强(qiáng)，应声上(shàng)涨(zhǎng)。截至5月5日下(xià)午收盘，生猪期货主力合约2307报收16165元议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子/吨(dūn)，涨幅(fú)达(dá)1.63％。

　　从进入(rù)4月后来看(kàn)，生(shēng)猪现货市(shì)场整体延续振荡下跌走(zǒu)势，价格无太大起色。徽商(shāng)期(qī)货生猪分析师尉秀接受期货日(rì)报记者采(cǎi)访时表示，4月来生猪现货价格呈先跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月(yuè)初至(zhì)中旬，因(yīn)需求缺乏明显利好(hǎo)，叠(dié)加散户(hù)逢高出栏心态增强，利空生猪(zhū)价格，猪价(jià)振荡回(huí)落并在4月(yuè)17日逼近春节后低点(diǎn)（1月(yuè)31日13.95元(yuán)/公(gōng)斤）；随后进入(rù)4月中下旬(xún)后(hòu)，在相对(duì)较低(dī)的猪价下，市场心态开(kāi)始转(zhuǎn)变(biàn)，养殖(zhí)端低价惜售(shòu)情绪强、二育询盘增加(jiā)，支撑价格止跌反(fǎn)弹，同(tóng)时(shí)冻品猪肉价格的(de)相对优(yōu)势也刺激(jī)贸易商从进口肉采购转向对国内冻品猪肉采购，支撑屠宰企业分(fēn)割(gē)入库(kù)意愿加大，再叠加月底逢五一假期备货，猪肉(ròu)终端需求有所(suǒ)好(hǎo)转，猪(zhū)价升至(zhì)4月25日(rì)的(de)15.12元(yuán)/公斤；而此后，较高的成本导致生猪二育入场转为谨慎，屠企分(fēn)割比例(lì)也有开收敛，叠加月末部分集团企业有提前(qián)出栏迹象(xiàng)，在(zài)缝节必跌(diē)的(de)‘魔(mó)咒’下，月末价(jià)格再次回落，截至4月(yuè)28日(rì)猪价跌至14.54元/公斤(jīn)。”尉秀说。

　　而五一小长(zhǎng)假期间(jiān)，虽有节假日提振，但(dàn)生猪现货价格平均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延(yán)续偏弱态势。申银(yín)万国期货农(nóng)产(chǎn)品高级分析师徐(xú)盛告诉记者，目前(qián)生猪(zhū)处于(yú)需求淡(dàn)季，同时五一节前各养殖类上市公司公布一季报显示其经营数据纷纷(fēn)亏(kuī)损，若猪价长期维(wéi)持(chí)低迷，养殖企业超预期去产能将对行业的发展不(bù)利，容易(yì)导(dǎo)致猪价的大起大落。在这个节(jié)点，国家发改委宣(xuān)布收储，可以看出国家对生(shēng)猪养殖行(xíng)业健康发展(zhǎn)的重视与呵护，有(yǒu)助(zhù)于提振市场信心。

　　“在猪肉收储信号释放(fàng)下，本周五生猪期(qī)货盘面随即作出(chū)反应走多。从收储本(běn)身看，不会(huì)带来实质性生(shēng)猪需求的增长。不过(guò)，倘若收储(chǔ)调控长期密集执行(xíng)，叠加(jiā)二育等利多因素共振，或会给(gěi)市(shì)场带来比较(jiào)明(míng)显的利多影响。”尉秀说。

　　生(shēng)猪价格磨底(dǐ)何时结束？

　　五一节假日过(guò)后，尉秀告(gào)诉(sù)记者(zhě)，因生猪终端需求缺(quē)乏实质性(xìng)利好(hǎo)，短期内猪价(jià)或延续低位(wèi)区(qū)间振(zhèn)荡走(zǒu)势。

　　具体从生猪需求端看，尉秀表示，参(cān)考(kǎo)2020年至2022年(nián)的屠宰数据，每年5月(yuè)宰量均有不同程度的提升，但也非猪(zhū)肉季节性消费旺季。

　　从(cóng)供给端看，据国家统计局最新数据，截至今(jīn)年一季度，全国生(shēng)猪出栏1.99亿头(tóu)，同比增(zēng)长1.7％，出栏量(liàng)处于近五年(nián)同期高位水平；生猪存栏(lán)4.31亿头，同比增长(zhǎng)2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告(gào)诉记者(zhě)，虽然(rán)今(jīn)年一季度生猪存栏环比(bǐ)出现下跌(diē)，但同(tóng)比依(yī)旧增长，并处于近9年同期相(xiāng)对高位。

　　此外从生猪产能变化(huà)来看，尉秀表示，据农业(yè)部监测，2023开年以来，国(guó)内(nèi)能繁母猪存(cún)栏(lán)已连续(xù)三(sān)个(gè)月下(xià)降(jiàng)，但下(xià)降(jiàng)幅(fú)度相当有限，累计(jì)下降1.97％。其中3月全国能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏量为4305万头，环比下跌(diē)0.87％，较(jiào)2022年同期增加2.90％，依然高于4100万(wàn)头的正常产能(néng)调控目(mù)标(biāo)（约为105.00％）。此外据第三方机构数据，国(guó)内能(néng)繁母猪存栏自(zì)2022年11月开始下滑，已经连(lián)续5个月下滑，累计(jì)下(xià)降幅度(dù)为5.33％。其(qí)中(zhōng)，3月(yuè)环比下降1.95％，较2022年同期(qī)增加2.96％。“从不同(tóng)口径的统计数据可以看出，生猪产(chǎn)能(néng)有继续回调走势，但截(jié)至3月降幅均(jūn)有限。综合来看，当下(xià)产能基础依旧(jiù)稳固，生猪(zhū)供应充盈，并没有出现能够驱动周期上行趋(qū)势的力量。”

　　展望5月猪价，在(zài)尉秀(xiù)看(kàn)来(lái)，伴随着猪价(jià)再次阶段性走低，二育补栏或会再次进场(chǎng)，带(dài)动猪价走高(gāo)；但(dàn)今年二(èr)次育(yù)肥(féi)进出场节奏切(qiè)换(huàn)加快(kuài)，需关注(zhù)进(jìn)出(chū)场节奏对猪(zhū)价的带动(dòng)。此外受冬季猪病(bìng)等影响，今年2-3月有(yǒu)比较明显的小体(tǐ)重猪急抛，出(chū)栏量的提(tí)前透支将在(zài)6月前后显现，对期货LH2307盘面(miàn)的利多影响或(huò)许(xǔ)在5月份(fèn)有体(tǐ)现。总(zǒng)的来看(kàn)，5月(yuè)猪价价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或高于4月，建议继续重点关注二次育肥(féi)、冻(dòng)品(pǐn)入库(kù)及收储带来(lái)的情绪(xù)面影响。

　　方正中期饲(sì)料(liào)养殖板块研(yán)究员宋从志认为，短(duǎn)期(qī)来看，当前生(shēng)猪整(zhěng)体屠(tú)宰量(liàng)仍(réng)维持高位(wèi)，并高于去年(nián)同期水平(píng)，出栏体(tǐ)重虽有连续(xù)回(huí)落，但绝对(duì)体重仍(réng)在120kg以(yǐ)上，反映上游大(dà)猪仍在释放之(zhī)中，二育增加导(dǎo)致大(dà)猪(zhū)仍有阶段(duàn)性出栏(lán)压力。尤其(qí)去年6月份以来能(néng)繁母猪(zhū)环比增加带(dài)来(lái)的生猪出栏(lán)在5月(yuè)份可(kě)能继续保持惯性增涨(zhǎng)。但(dàn)今年二季(jì)度开始生猪市场将逐步过度至季节性旺(wàng)季，因此生猪(zhū)近端现货价格大概率已在慢(màn)慢接近底部。

　　中长期来看，尉(wèi)秀(xiù)表示，下半(bàn)年是生猪需求的旺(wàng)季，叠加能繁母猪的调(diào)减(jiǎn)在下半年会(huì)有一定程度的体现，价格(gé)重心或(huò)高于上半年(nián)，2023年全年猪(zhū)价的高点有(yǒu)望在下(xià)半年形成(chéng)。

　　“我们认为，上半年生猪供应压力最(zuì)大(dà)的时间点有望逐步过去(qù)，叠加经(jīng)济复苏(sū)、非瘟带来仔猪存栏的损失以(yǐ)及(jí)猪(zhū)肉收储，消费端恢复后下(xià)方现(xiàn)货(huò)价格空间(jiān)有限并有(yǒu)望反弹。但考(kǎo)虑到2022下半(bàn)年生猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)利润偏高，能繁母(mǔ)猪存栏恢复，2023年(nián)生(shēng)猪总体供应有望逐步(bù)增加，全年猪价(jià)重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。”徐盛建议(yì)，长(zhǎng)期投资者可以在(zài)养猪成(chéng)本一带(dài)逐步择机入场买入生猪2307合约，另外等反(fǎn)弹后(hòu)逢高空2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪期货2305合约期现(xiàn)已(yǐ)在逐步回归(guī)，2307及(jí)2309合(hé)约对2305旺季升水扩(kuò)大，由于生猪期价目前整体(tǐ)估值不高，后续在收储加持下，期(qī)价存在(zài)继续(xù)往上修(xiū)复的空间。建议(yì)投资(zī)者在交易上可从(cóng)单边转(zhuǎn)为观望，边际(jì)上警(jǐng)惕(tì)饲料(liào)养殖板块集(jí)体估值下(xià)移带(dài)来(lái)的系(xì)统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子