编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白(bái)酒(jiǔ)信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公(gōng)募基(jī)金组合配置中的压舱(cāng)石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的(de)α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)一季报(bào)，在(zài)管理时(shí)间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一幕也(yě)出(chū)现(xiàn)在他管理的(de)易方达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大(dà)重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可(kě)能(néng)是(shì)想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集(jí)团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加(jiā)大(dà)。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝(hē)酒吃(chī)药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日率先推出国(guó)内首(shǒu)个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营(yíng)与新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发(fā)的(de)公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发(fā)布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们(men)会继(jì)续(xù)在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能(néng)源大(dà)潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去(qù)年底(dǐ)时(shí)他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在(zài)管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基(jī)金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能(néng)源产业(yè)链中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标的年(nián)初至今表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的(de)高(gāo)速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市(shì)值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造(zào)业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司(sī)一定(dìng)有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金(jīn)一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关(guān)产品(pǐn)的(de)2022年四(sì)季(jì)报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的(de)10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全(quán)三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句球比较优势的高端制造产业链布(bù)局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月(yuè)的(de)中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基金净(jìng)值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基(jī)金四季报和(hé)今年一(yī)季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰(qià)好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管(guǎn)理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长(zhǎng)率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却(què)退(tuì)出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表示基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增加了有色行(xíng)业(yè)配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型商(shāng)业模式的(de)迭(dié)代以及底层芯片制造(zào)，我们都希(xī)望国内企业能(néng)在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基(jī)本上是基(jī)于美股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这样的(de)行(xíng)情，需要对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基金(jīn)经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划(huà)一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例(lì)，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席(xí)位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者年内的涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的(de)估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的预(yù)期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行(xíng)业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异，特(tè)别是(shì)其去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主题净值快(kuài)速(sù)拉(lā)升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓(cāng)行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河(hé)和美生活还(hái)有(yǒu)较强(qiáng)的新能(néng)源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视(shì)外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易(yì)信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司(sī)。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)所(suǒ)保留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基(jī)金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切合主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概(gài)念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和(hé)新(xīn)的信(xìn)息(xī)技术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的成名作华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大(dà)火(huǒ)的(de)芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公(gōng)司(sī)，目(mù)前(qián)年内至今仍(réng)然(rán)体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技(jì)创新(xīn)和消费升级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端(duān)技术突(tū)破、新材料、三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句新(xīn)能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资(zī)机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题(tí)范(fàn)围内的科(kē)技(jì)创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家基金(jīn)名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目(mù)前在管的(de)基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作(zuò)万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调(diào)整，也就(jiù)是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对(duì)于(yú)当季(jì)度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业(yè)的(de)持仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融(róng)通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹(zōu)曦(xī)，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄(qì)今任(rèn)职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度(dù)增加了(le)工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持(chí)了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内经(jīng)济(jì)稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关(guān)配置集(jí)中在(zài)优质(zhì)房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报(bào)的(de)十大(dà)流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前(qián)他在公司所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时(shí)间最长的长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其(qí)占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一(yī)个触底回升的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽(qì)车(chē)产业链上的(de)布局(jú)，我判断可能对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏(sū)可能只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视(shì)的一环就(jiù)是(shì)军工装备(bèi)。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈(quān)内少数同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的(de)基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属(shǔ)细分来看，明(míng)显中(zhōng)航(háng)系乃至航(háng)空航天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公司(sī)有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全(quán)年维(wéi)度(dù)在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台(tái)型(xíng)企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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