钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投资(zī)，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注(zhù)脚。

　　去年(nián)6月以(yǐ)来，萦绕(rào)在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热(rè)门又(yòu)令人遐想的题材搭配公司释放钠(nà)电池项目进展的“积(jī)极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭(jì)出(chū)“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛(府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀pāo)“利好(hǎo)消息”催涨股(gǔ)价的套路(lù)完全失灵，股价又(yòu)在4个多月时间(jiān)极速腰(yāo)斩。即便是3月(yuè)末(mò)扔出30亿(yì)元(yuán)定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科(kē)技也只收获(huò)了短暂的(de)上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车式的涨跌折射(shè)的是市场对传艺科技高调跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨(kuà)界(jiè)到(dào)现在(zài)，时间不过(guò)10多月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂(lǐ)价持续(xù)下(xià)行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又(yòu)该(gāi)如何(hé)消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳(tiào)票”、实(shí)际效益(yì)与预(yù)期天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何(hé)让人(rén)信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电(diàn)池能量密度较低，导致(zhì)其研(yán)发进度大大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着(zhe)钠(nà)电关键技术(shù)完(wán)成突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠(nà)电才(cái)作为锂(lǐ)电“备胎”之(zhī)一重回人们(men)重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代推出(chū)第(dì)一代(dài)钠(nà)离(lí)子(zi)电(diàn)池(chí)，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂(lǐ)价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日(rì)中(zhōng)天之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日(rì)晚(wǎn)间高调宣布入局(jú)。彼时(shí)的公告显示，公(gōng)司拟投资3000万元通过全(quán)资子公司(sī)江苏智纬电子科技(jì)有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊(lěi)和杨崇义(yì)合作设立控(kòng)股(gǔ)孙(sūn)公司江苏(sū)传艺(yì)钠电科技(jì)有限公司（公(gōng)司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺(yì)科技旋即涨停(tíng)，当日盘后公司迫(pò)不及待召开(kāi)电话会议，向合计64名(míng)分析(xī)师和个人投(tóu)资者(zhě)披露跨(kuà)界钠电的(de)各种细节(jié)。根据规划(huà)，传(chuán)艺科技(jì)钠电(diàn)池(chí)项目中试线(xiàn)2022年投(tóu)产，一(yī)期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年(nián)投产(chǎn)，二期计划新(xīn)建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更(gèng)加(jiā)疯涨。加上6月23日(rì)的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界后一(yī)口气收出7个涨停板，市值快速(sù)实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科(kē)技开(kāi)始有意无(wú)意地“主动”披露钠电项目(mù)进展，而公司股价也(yě)往往(wǎng)在公告披露(lù)后(hòu)录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右(yòu)的温吞股价，不到半年的(de)时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始(shǐ)掉头向下，无论其如何(hé)发布(bù)“利好”消息(xī)，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的推(tuī)移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经(jīng)较高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值得一(yī)提(tí)的是，由(yóu)于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会(huì)并在《投资(zī)者(zhě)关(guān)系活动(dòng)记录表(biǎo)》中对外发(fā)布钠(nà)电池业务(wù)未来规(guī)划(huà)、技术水(shuǐ)平(píng)等涉及公司(sī)经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对(duì)深圳证券(quàn)交易(yì)所关(guān)注函(hán)回(huí)复的(de)公告》补充披(pī)露相关事项，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小(xiǎo)丽(lì)还遭深交所通(tōng)报(bào)批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过(guò)山车(chē)”式(shì)上下，背后纵有游(yóu)资推(tuī)波助澜，但(dàn)归根结(jié)底还是其资(zī)金(jīn)有限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹(pǐ)配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠(nà)电池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而(ér)根据公司此前对交(jiāo)易所(suǒ)回复函和2023年(nián)度(dù)定(dìng)增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本(běn)约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设备成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电产能(néng)远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官(guān)微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定，发挥资金(jīn)优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土(tǔ)地(dì)，用30个月的(de)时(shí)间，新上钠离子电池(chí)全供应链项目(mù)，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料(liào)、18GWh钠离(lí)子电池(chí)、15万吨电解液的生产能力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试销(xiāo)，6月底(dǐ)有望批(pī)量生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到的钠电产能规划(huà)，来(lái)源：传艺(yì)钠电(diàn)官(guān)微

　　若按邹(zōu)伟民的(de)说法，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资金外(wài)，还(hái)需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需要40亿(yì)元的投入(rù)。

　　但(dàn)现实是，传艺科(kē)技(jì)主营式(shì)微，年赚1亿(yì)元(yuán)的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动辄(zhé)几十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技(jì)主营(yíng)输入类设(shè)备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠(shǔ)标等输(shū)入(rù)类设备及通(tōng)讯用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营规模不断(duàn)扩大，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随着行(xíng)业(yè)式微，公司盈利(lì)水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增(zēng)长了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就(jiù)已经达(dá)到(dào)了9000万元，净利润增长乏(fá)力(lì)可见一(yī)斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶(píng)颈，账(zhàng)上的(de)资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司(sī)经(jīng)营活动产生的现(xiàn)金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀87亿元，短期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应(yīng)收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内(nèi)要拿出(chū)54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资金投资钠(nà)电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深(shēn)交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠离(lí)子电池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在(zài)投资钠电项目时自有资金的(de)“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的回函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技(jì)就是准(zhǔn)备(bèi)靠银行贷款解(jiě)决。后一(yī)期(qī)产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺(yì)科技及子公司(sī)拟向工商银行、农业银行等(děng)组成的(de)联合银团申请不(bù)超过20亿元的项目贷(dài)款(kuǎn)，用(yòng)于公(gōng)司钠电池项(xiàng)目。根据最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头银行已审批通过(guò)，参团银行处于正常的审(shěn)批(pī)流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期(qī)谋(móu)定(dìng)增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特定对象发(fā)行股票预(yù)案》，拟募资不(bù)超过(guò)30亿元，其(qí)中的(de)24亿(yì)元拟(nǐ)投(tóu)入钠电(diàn)池(chí)制(zhì)造(zào)二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为(wèi)27.47亿元，除了(le)定增的24亿元(yuán)外(wài)，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部分缺口，传艺科(kē)技(jì)甚至将2020年定增(zēng)募投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该(gāi)项目(mù)。

　　简单加总便(biàn)知，家(jiā)底不(bù)厚，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资。至于上述(shù)邹伟民公开(kāi)演讲时提到的(de)另外(wài)8GWh的(de)项目(mù)资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目计划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达(dá)效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀艺科技的钠电项目真如邹伟(wěi)民在近日的演讲中(zhōng)所(suǒ)言照进现(xiàn)实，几年后(hòu)公(gōng)司营(yíng)收将在当前基础(chǔ)上翻(fān)十几(jǐ)倍(bèi)。但近来腰斩的股价(jià)显(xiǎn)示，市(shì)场对这个(gè)故事并不再买账，除了资金(jīn)实力(lì)有限公(gōng)司外，核心还在其(qí)大干(gàn)快上后(hòu)产能如何消(xiāo)化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠(nà)电(diàn)池商业(yè)化元年的2023年(nián)，包括(kuò)宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞(jìng)争者初露威胁(xié)，赛(sài)道已然开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露(lù)的参数(shù)和(hé)性(xìng)能来看，传艺(yì)钠(nà)电的钠电池与(yǔ)巨头们不相上下，但宁德时代落地(dì)奇瑞车型、华语新能(néng)源配套(tào)雅迪极(jí)钠(nà)S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们已经(jīng)走(zǒu)在前面，率(lǜ)先在(zài)两轮电动车和(hé)低速电动(dòng)车领域实现装车应(yīng)用。而传艺科技(jì)除了在岁(suì)末年初公告与中祥航业、江(jiāng)苏新能(néng)源、德博新能源(yuán)签订(dìng)项(xiàng)目合作或战(zhàn)略合作协议外，并未(wèi)官宣重点客(kè)户。

　　每每(měi)有(yǒu)投资者问及客户(hù)情况时，公司都以“目前(qián)订单(dān)下游(yóu)运用覆盖储能、低速(sù)电动车及电动工(gōng)具(jù)等多(duō)个领域(yù)”“公司钠离(lí)子电(diàn)池送(sòng)样后客户的反馈普(pǔ)遍(biàn)较为良好(hǎo)，并(bìng)已(yǐ)与多名客户签订了(le)销售(shòu)订单”“公司已与多家知名两轮电(diàn)动车品(pǐn)牌开展送样和合(hé)作(zuò)意向洽谈(tán)等工作”等(děng)进行回复。至(zhì)于具体的客(kè)户(hù)名称和(hé)订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产(chǎn)能落(luò)地(dì)正(zhèng)数(shù)倍级(jí)增长(zhǎng)。上(shàng)海钢(gāng)联新能源事业(yè)部钠电(diàn)池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地(dì)产能(néng)有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯(xùn)最新发(fā)布数据则称，到2023年底(dǐ)，预(yù)计钠电池产(chǎn)能(néng)将增加至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预测，今(jīn)年钠电池(chí)落地产能大幅(fú)增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)，钠电池落(luò)地的产能中可以实现装(zhuāng)机(jī)的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠(nà)电池不到5％，后(hòu)面成本降下(xià)来才(cái)会有较大比例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批(pī)量应用到多元(yuán)化场景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技却十分自信，其在调研记录中(zhōng)预测(cè)，预计2023年(nián)公(gōng)司实际(jì)出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去(qù)了2023年钠电池市(shì)场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂(jì)多年(nián)的钠电池(chí)是在此(cǐ)前锂(lǐ)价飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去(qù)年底以来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均(jūn)价(jià)已(yǐ)经跌至(zhì)18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌会(huì)否影响钠(nà)电池(chí)商(shāng)业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日就表示(shì)：“钠(nà)电池能(néng)够起(qǐ)到对(duì)锂电池的平衡(héng)作用，平(píng)衡锂价，保(bǎo)证锂资源(yuán)的供应安全，不太可能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入(rù)被动。”但他也(yě)强调，“钠(nà)离子技(jì)术一定要(yào)发展，因为(wèi)它是(shì)锂离子电池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电建(jiàn)设(shè)成本接(jiē)近(jìn)，目前三元钠电(diàn)量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子(zi)电池性能比较接近磷(lín)酸铁锂电池，高能量密度的(de)也接近三元523电池。目(mù)前电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前(qián)已(yǐ)经和(hé)钠电池成本基(jī)本(běn)相当；而(ér)由于锂原料(liào)价格(gé)大幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本已(yǐ)经优于钠(nà)电池。今(jīn)年碳(tàn)酸锂价(jià)格在20万以下时(shí)，锂电池对(duì)钠电池有明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势(shì)。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池还有降(jiàng)本的(de)空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产(chǎn)后钠离子电池(chí)正、负(fù)极材料价格可降(jiàng)至5万(wàn)元/吨甚至(zhì)以下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本(běn)将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存(cún)在降价(jià)可能，但只要(yào)碳酸锂价(jià)格高于(yú)15万(wàn)元(yuán)/吨，钠离子电池的成(chéng)本(běn)优势(shì)就(jiù)依然存在，并且(qiě)随着技(jì)术不(bù)断发展(zhǎn)、产业(yè)不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间(jiān)有望进一步打开，该(gāi)成(chéng)本(běn)临界点仍(réng)有进一步(bù)下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明(míng)年钠电产业规(guī)模化完成后，能和锂离(lí)子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子电池有一(yī)定优势；碳酸锂价格(gé)在10万(wàn)左右及以(yǐ)下(xià)时，钠离(lí)子(zi)电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，包(bāo)括(kuò)传艺(yì)科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业都(dōu)言(yán)锂价下跌无碍(ài)钠电池商业化进程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电(diàn)池利润率(lǜ)下(xià)降或也(yě)是必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺科技为例(lì)，其在1月9日的调(diào)研(yán)记录中曾(céng)表示，公(gōng)司钠电(diàn)池定(dìng)价主(zhǔ)要(yào)根据(jù)碳(tàn)酸锂的价格，一(yī)般(bān)给到客户(hù)的价格比磷(lín)酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定(dìng)价会(huì)随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化之(zhī)外，市场还(hái)担(dān)忧传艺科(kē)技(jì)项目投资(zī)的定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公(gōng)司(sī)对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然(rán)而钛(tài)媒体APP梳理其过(guò)往投资(zī)履历发现(xiàn)，传艺(yì)科技(jì)在投资上缺乏(fá)长远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳票(piào)”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩(kuò)产项目(mù)。然(rán)2018年4月公(gōng)司(sī)就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目、轻薄(báo)型键盘生产项目，已经使(shǐ)用了(le)7737.67万元募(mù)资的(de)FPC生产项目(mù)则(zé)被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产(chǎn)项(xiàng)目的实施地点从一(yī)厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年(nián)6月(yuè)，再将该项目的实施地点变(biàn)更(gèng)为重庆市合川区工业园(yuán)区(qū)核心(xīn)区高(gāo)阳路30号，实施(shī)主(zhǔ)体(tǐ)则从传(chuán)艺科技变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投(tóu)项(xiàng)目则再生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余(yú)资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将(jiāng)后者的产(chǎn)能从1600万(wàn)台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募(mù)资(zī)6亿元，其(qí)中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米中高端印制电路(lù)板(bǎn)建设项目。但(dàn)次年(nián)6月，公司将该(gāi)项目中的(de)SMT工序实施地点由江苏省高邮市(shì)经(jīng)开(kāi)区凌波(bō)路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经(jīng)开区凌波(bō)路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科(kē)技再“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目剩余募资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于(yú)投入“钠离子电(diàn)池制(zhì)造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频(pín)变更(gèng)募投计划(huà)的地点、资金乃(nǎi)至(zhì)项(xiàng)目，直接(jiē)的(de)后(hòu)果就是原有(yǒu)的投入打水飘(piāo)、投(tóu)资效率低下(xià)以及建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书(shū)，薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平(píng)方米中高端印(yìn)制电(diàn)路板建设项目建设期也仅12个月，预计(jì)达(dá)产(chǎn)年(nián)实现(xiàn)营收7.48亿元，项(xiàng)目净(jìng)利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截(jié)至(zhì)2022年(nián)12月31日，该(gāi)项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的预(yù)期相去甚(shèn)远。

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