用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第(dì)三年(nián)净利(lì)下滑(huá)。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利(lì)同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告，一(yī)季度(dù)实现营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司股(gǔ)东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市(shì)以来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年(nián)创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高(gāo)点(diǎn)之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续(xù)第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价(jià)就(jiù)总(zǒng)体(kind用法固定搭配，kind用法总结tǐ)上呈下(xià)降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌(diē)前(qián)，用友(yǒu)网络在(zài)股价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸(xī)引了不少机(jī)构参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络发布(bù)的2021年(nián)业绩明显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季(jì)度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的(de)高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大(dà)股东，在(zài)此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软件(jiàn)服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运(yùn)营全(quán)球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式(shì)发布了完(wán)全基于互联(lián)网架构(gòu)的企业互(hù)联(lián)网(wǎng)开发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历(lì)了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域(yù)服务快(kuài)速(sù)发展，第二个阶(jiē)段的统一底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规模研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来(lái)源(yuán)并(bìng)继(jì)续扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份额来(lái)看，用友却还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定(dìng)会面向外部(bù)市场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但(dàn)股(gǔ)价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市(shì)场(chǎng)对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严(yán)重不足(zú)，也反应了其在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年(nián)至今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是有很大(dà)的(de)提升空间(jiān)。但(dàn)从(cónkind用法固定搭配，kind用法总结4px;'>kind用法固定搭配，kind用法总结g)目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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