5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内(nèi)收(shōu)市(shì)新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产(chǎn)品中(zhōng)位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份(fèn)额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗"image1">

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波(bō)动(dòng)下(xià)跌，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的(de)复苏情(qíng)况(kuàng)，我们(men)确实(shí)看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一(yī)季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加息的(de)节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们(men)预(yù)期中(zhōng)国经(jīng)济(jì)向上(shàng)，美国(guó)经济进入(rù)衰退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是(shì)会(huì)发生的(de)，在(zài)这个过程(chéng)中的(de)波折就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士(shì)认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过(guò)定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先(xiān)，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美(měi)股市(shì)的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技(jì)相关细(xì)分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域(yù)长期具(jù)备相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外(wài)经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观(圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗guān)环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随着市(shì)场预期(qī)更进(jìn)一步强(qiáng)化，可(kě)以更(gèng)多关注互(hù)联网(wǎng)、创新(xīn)药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多关(guān)注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大(dà)概率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上(shàng)的(de)弱复(fù)苏态(tài)势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的(de)缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等(děng)板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素(sù)影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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