昨夜，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普5食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思00指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，美(měi)国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的(de)老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一(yī)场(chǎng)新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的(de)基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完(wán)成这项任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二(èr)任期结(jié)束(shù)时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的(de)交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价(jià)大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次(cì)育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底(dǐ)。中(zhōng)小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)去产能不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前(qián)的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来(lái)看(kàn)，今年下半年市(shì)场不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万(wàn)头(tóu)的(de)正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库(kù)，目前冻(dòng)品(pǐn)的(de)高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业(yè)出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)处于(yú)逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当(dāng)期生猪(zhū)价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低(dī)国内需(xū)求(qiú)的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市(shì)场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可(kě)能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度(dù)对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节(jié)性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存(cún)为85万(wàn)吨，连(lián)续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应(yīng)增加而(ér)出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应(yīng)压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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