在股市高点成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个(gè)月即将开放的(de)产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权(quán)益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金(jīn)成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立(lì)是基金破(pò)净的重要原(yuán)因。同时(shí)，他(tā)们也建(jiàn)议基金公司(sī)要更加前瞻(zhān)性布(bù)局产品，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关(guān)规(guī)定，公司旗下(xià)主动权(quán)益(yì)一年定期开放(fàng)基(jī)金最近一个开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现触发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金(jīn)管理人将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只(zh琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗ǐ)基金(jīn)的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个(gè)开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确(què)认时，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基(jī)金(jīn)资产净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理人在(zài)履行相关监管报告和信(xìn)息披(pī)露程序后(hòu)终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏(piān)债混合型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破(pò)净(jìng)产品(pǐn)。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金(jīn)开放日临(lín)近，为了应对基金(jīn)集中(zhōng)申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略(lüè)可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在(zài)权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金数(shù)量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数(shù)量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的(de)发行节(jié)奏存在关系。

　　琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来开放的定期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是部分基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基(jī)金发行相对容易(yì)，而且规模也容(róng)易做大，基金公(gōng)司有动力去(qù)做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高(gāo)点入市(shì)就容易出现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进(jìn)行产品(pǐn)布(bù)局和发行。此举既可以保护(hù)投资者(zhě)利益(yì)，也可以(yǐ)树立(lì)基金(jīn)公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表(biǎo)示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一(yī)方(fāng)面，近两年权(quán)益市场的整体波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资(zī)策略(lüè)、不同投资(zī)范围的(de)基金收益率差距(jù)较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款基金(jīn)，较大(dà)规模(mó)给基(jī)金经理带来的灵活性限制很可(kě)能会(huì)影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资(zī)金(jīn)容量通常有限，且短(duǎn)期(qī)快速上(shàng)涨很可能估(gū)值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规(guī)模要求基金经理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调(diào)整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对(duì)获(huò)取超额收益(yì)影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销售部门(mén)机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品，并(bìng)将(jiāng)规模控(kòng)制在基金经理能(néng)力(lì)范围(wéi)内(nèi)，高点成立的产品，如(rú)果通(tōng)过均衡和多元化(huà)的布局，避免单押一(yī)个赛(sài)道，并(bìng)通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资(zī)机会、控制回撤等方(fāng)法，也(yě)能(néng)在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权(quán)益类基金(jīn)表现(xiàn)不及预期，近一年(nián)新(xīn)成立的定(dìng)开权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期时，投资者的(de)心态(tài)会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资(zī)者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投(tóu)资者对(duì)于(yú)后续新发基(jī)金(jīn)的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交易等(děng)方面具有明(míng)显优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益(yì)。但是定开基(jī)金也(yě)受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破净(jìng)值也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要(yào)做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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