个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推进(jìn)。据人(rén)力资源和(hé)社(shè)会(huì)保障部(bù)数据(jù)显示，截至今年(nián)3月末，个人(rén)养老金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业(yè)务的代销主渠(qú)道之一(yī)，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深(shēn)入多(duō)家券商，了解个人养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业(yè)务正在获得(dé)更多证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)数量(liàng)增加至143只，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华(huá)南(nán)新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的(de)代(dài)销方之一(y先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些ī)，证券公司在个(gè)人养老金业(yè)务试点(diǎn)的(de)铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成(ché先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些ng)为大型券商们财富管理转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个(gè)人(rén)养老金可投资的(de)产品主要有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多数(shù)试点券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行(xíng)重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年(nián)年(nián)报中表示，其顺利获得首批(pī)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完成全部(bù)40家基金管理公(gōng)司共(gòng)计126只个(gè)人(rén)养老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金业务负责人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进(jìn)华夏基金等发(fā)行养老基金(jīn)管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人指出(chū)，从客户(hù)服务办理的(de)角度看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个(gè)人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货架能(néng)够带给客户更好的(de)服(fú)务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从(cóng)客(kè)户(hù)投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客户对于金(jīn)融产(chǎn)品的特(tè)征和策略的(de)认知(zhī)、对自身投(tóu)资能力、投资(zī)意愿、投资目的的(de)认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基(jī)础上(shàng)，各家机构(gòu)需(xū)要(yào)深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类(lèi)产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的(de)个(gè)性(xìng)化画(huà)像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际(jì)上(shàng)，对(duì)于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个(gè)人养老金账户(hù)的理由(yóu)，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动员，二是个(gè)人养老金带(dài)来(lái)的个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金退休后(hòu)才(cái)能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充(chōng)分利(lì)用长期投资(zī)，但(dàn)如何投资(zī)也令不少投资者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投资者选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券(quàn)公(gōng)司的(de)投顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名高素质的(de)投资(zī)顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上(shàng)线下相结合(hé)的(de)方(fāng)式(shì)，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金特点(diǎn)，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值(zhí)得信(xìn)赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老金基(jī)金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列(liè)全(quán)行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行和(hé)工(gōng)商银行。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意(yì)公布投资(zī)者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基(jī)金交(jiāo)易(yì)业务、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的(de)产品(pǐn)和渠(qú)道(dào)优(yōu)势(shì)相比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但券商发力个(gè)人(rén)养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰(tài)君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观(guān)念的(de)长远视角出发，为客户提(tí)供从(cóng)产品策略、到(dào)产品优选、再到(dào)组合配置的(de)全周期专业资配服务(wù)和(hé)一(yī)站式的产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养老金(jīn)投资(zī)一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投资(zī)者(zhě)外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决方案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户(hù)拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协(xié)同系统(tǒng)内成(chéng)员(yuán)公(gōng)司(sī)开展(zhǎn)走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员(yuán)工提供个(gè)人养老金(jīn)上门服务，免去(qù)客户前(qián)往营业厅办理业务(wù)路上花(huā)费的时间，提高服(fú)务效率，节约(yuē)客(kè)户时间(jiān)。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销个人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场。如(rú)今，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实(shí)施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满足(zú)养(yǎng)老诉求(qiú)等(děng)问题，持续(xù)成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之(zhī)一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户(hù)多层次金融需(xū)求，促进财富管(guǎn)理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人士表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认知(zhī)的先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些(de)客(kè)户进行(xíng)第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他客(kè)户会(huì)随着(zhe)试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)徐(xú)海宁表示(shì)，证(zhèng)券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过(guò)投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客户的(de)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积(jī)极(jí)等不(bù)同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对投资组(zǔ)合(hé)净值的波(bō)动(dòng)，引导客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不(bù)同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)、不(bù)同(tóng)年龄结构和不同资金体量(liàng)制(zhì)定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门(mén)要(yào)求(qiú)的(de)金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)和金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服(fú)务(wù)，包(bāo)括养老计算器、个性(xìng)化的补充(chōng)养老解决方案(àn)、定(dìng)期的(de)养老方(fāng)案跟踪报告以及养老(lǎo)直(zhí)播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方面(miàn)，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资(zī)教育活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激(jī)发客(kè)户对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个(gè)人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和(hé)实(shí)用养(yǎng)老工具(jù)（如节税计算(suàn)器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应用方面，引入(rù)智(zhì)能科技和人工(gōng)智(zhì)能技术，通(tōng)过数据分析和(hé)算法模型，根据(jù)客户的风险承受能力、资(zī)产(chǎn)状(zhuàng)况(kuàng)和目标(biāo)退休(xiū)年(nián)限，定制化推(tuī)荐养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品组合，并提供实时(shí)投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务(wù)负责人则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人(rén)千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大(dà)不(bù)大(dà)？产品能(néng)不能满足真正的(de)养老诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的(de)整体收(shōu)益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的(de)一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月(yuè)成立(lì)以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目(mù)标(biāo)基金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户(hù)保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违背客(kè)户通过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍，目(mù)前个(gè)人养老金可投资(zī)的4类产品风(fēng)险收益(yì)特点(diǎn)明显，有的类别更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难(nán)做(zuò)到在保证其特点达到(dào)的同时又规(guī)避(bì)掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况来看(kàn)，低(dī)波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有(yǒu)效且(qiě)动态(tài)适配的产(chǎn)品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对同(tóng)类或者同策略产品进(jìn)行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风险型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根据(jù)自身(shēn)投(tóu)资(zī)目(mù)标和风险承受(shòu)能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目标日(rì)期型中的稳健类(lèi)产品，通(tōng)过严格(gé)控(kòng)制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后(hòu)的(de)养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的(de)增(zēng)值(zhí)功能也是一(yī)个(gè)重要考(kǎo)量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资(zī)金具有长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对(duì)于追求(qiú)长期投(tóu)资收益(yì)的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养(yǎng)老投资的(de)保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值的(de)养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实(shí)现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资(zī)产(chǎn)，有助于(yú)实现(xiàn)风险分散、降低(dī)总体波动，从而(ér)更(gèng)好(hǎo)地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)积(jī)极发展的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和(hé)客户众多(duō)的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独(dú)立销售(shòu)机(jī)构都可参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势(shì)互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类机构或(huò)者每家(jiā)机构可以(yǐ)根据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自身优势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增(zēng)加可为(wèi)客(kè)户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规(guī)性，为不同(tóng)的客户提供基于(yú)客户(hù)需求和画像的养老规划方案(àn)。”上(shàng)述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要(yào)求下，客(kè)户如(rú)果想(xiǎng)在(zài)券商(shāng)端参(cān)与个人(rén)养老金投资，需要分别(bié)在(zài)银行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程(chéng)的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对代销个(gè)人(rén)养老金产品的管(guǎn)理要求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择(zé)的产(chǎn)品种类(lèi)较为(wèi)单一，难(nán)以进一步为(wèi)投资者提供(gōng)更(gèng)丰富的(de)个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案(àn)。未来期(qī)待(dài)能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流(liú)程(chéng)，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发(fā)现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去年多了不(bù)少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现，是因为去(qù)年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了(le)500万户(hù)，开户(hù)速(sù)度明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外(wài)，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立(lì)个人养老金账户的三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多(duō)人(rén)不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)出台了不少吸引(yǐn)客户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责人认为，这是(shì)一个(gè)专业活，既需(xū)要了解(jiě)客户的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划，也(yě)需要业务人员及(jí)其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其他(tā)商(shāng)业产(chǎn)品等综合考虑；大多数(shù)产品流动(dòng)性差，难以预防到退(tuì)休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人养老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但(dàn)是(shì)“开户热投资冷”的(de)现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会(huì)长兼秘(mì)书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道(dào)口全球金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个(gè)人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户人数占基本养(yǎng)老保险参(cān)保人(rén)数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的(de)问(wèn)题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于(yú)促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务(wù)转为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)是对接(jiē)个人养老金制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意(yì)味(wèi)着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结(jié)算利(lì)率，稳(wěn)健账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其(qí)他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突(tū)出的特点，包括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定(dìng)安全有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的(de)收入补充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群储备失能养护(hù)和(hé)医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计(jì)初心(xīn)，必须切实从客户(hù)需求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充分(fēn)利用资(zī)本市场具有良好增值能力资(zī)产的(de)养老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品(pǐn)设计(jì)能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可以(yǐ)与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老(lǎo)功能(néng)方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能参与到(dào)具体的(de)产(chǎn)品设计(jì)之中。其个人养老业务负(fù)责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选标的(de)，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时(shí)候做(zuò)投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金可能面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城(chéng)人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公司(sī)总经理王玉改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司(sī)可(kě)以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户对短期(qī)资金的(de)需求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补充养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)还发力(lì)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以(yǐ)外(wài)的个人(rén)补充养(yǎng)老金融(róng)方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据在职(zhí)群(qún)体养(yǎng)老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性等特(tè)点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会(huì)责(zé)任，力(lì)争为居民(mín)提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老需求(qiú)的资产(chǎn)配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层(céng)级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养(yǎng)老金业务中(zhōng)的企业年(nián)金业务，银河证券还上(shàng)线了自(zì)研的(de)年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客(kè)户提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示客(kè)户(hù)委(wěi)托年金(jīn)组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接(jiē)服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截(jié)至(zhì)目前(qián)，银河(hé)证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为(wèi)部分(fēn)省市提供(gōng)职业(yè)年金的组合(hé)评价(jià)与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划(huà)结合(hé)机(jī)构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金(jīn)组合评价等综(zōng)合(hé)金融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部(bù)署的年(nián)金综合评价(jià)系(xì)统及研究咨(zī)询服务，具(jù)有养老属性的综合金(jīn)融(róng)服(fú)务体系均是公司(sī)积(jī)极(jí)响应国家养老发展战略而推出的新服(fú)务，体现了(le)在第二(èr)、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，目(mù)前(qián)公司已初(chū)步(bù)建(jiàn)立了个人养老金及(jí)个人养老金融服务(wù)体系，充(chōng)分利用金融产品代(dài)理销售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业(yè)代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的(de)个人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍(shào)之前都(dōu)已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的(de)普(pǔ)及度和客户认识(shí)程(chéng)度在不断提升。”某大(dà)型银行的(de)客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始投(tóu)资，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进(jìn)行(xíng)详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度落(luò)地已经过去(qù)半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄段(duàn)的(de)群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社(shè)会保险公(gōng)共(gòng)服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经(jīng)过半年时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数(shù)量和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业(yè)务热(rè)情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨询的(de)，还(hái)有(yǒu)很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金产品的(de)朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人(rén)养老金制度(dù)后，就(jiù)分(fēn)一部分在个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不会影(yǐng)响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人养老金账户是在(zài)基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是(shì)买个(gè)人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介绍个(gè)人养老金业务(wù)的过(guò)程中确(què)实会考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的不同需(xū)求和(hé)想法，进而(ér)更(gèng)好地(dì)“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据(jù)可知(zhī)，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了(le)个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业(yè)务(wù)的开(kāi)展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客户(hù)开了户但(dàn)没存(cún)储的主要(yào)顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长，担心(xīn)之后如(rú)果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产品并非专门设(shè)计且收(shōu)益优势不明(míng)显，目(mù)前个人养(yǎng)老金可以购(gòu)买的(de)养老储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财(cái)、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承受(shòu)能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有一部分年(nián)轻(qīng)人向(xiàng)记者直言(yán)，对于离退(tuì)休还(hái)较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也(yě)需(xū)要考虑，但(dàn)眼下(xià)的(de)生活和(hé)经济状况才是更重要的。

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