“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的(de)低(dī)基数，4月的出(chū)口增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在(zài)中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前(qián)观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察中国(guó)出口增速的(de)重要指标，但随(suí)着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与(yǔ)实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国(guó)出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪(zào)音(yīn)和(hé)预期的波(bō)动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图的(de)突破(pò)口(kǒu)仍在于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电出(chū)口金额维(wéi)持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步(bù)加快部(bù)分源于去年低(dī)基数(shù)原因，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映(yìng)海外(wài)车市较(jiào)高景气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那(nà)么如何去评(píng)估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗(qiú)经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自(zì)于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们(men)认(rèn)为(wèi)很(hěn)有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美(měi)日韩在这些(xiē)国家的(de)进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情(qíng)形下(xià)的进(jìn)口(kǒu)增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额中约6雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗0％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达(dá)经济体出口增速预(yù)测，思路为在中国(guó)加(jiā)入世界贸(mào)易组织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧有可(kě)能在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余(yú)国(guó)家（在我国(guó)出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速(sù)预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出(chū)口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据(jù)口径差(chà)异和欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进口的数据和中国(guó)向各国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对(duì)量还(hái)是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口数据(jù)的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退的(de)时点存(cún)在较大的(de)不确定性，可(kě)能(néng)在今年下半年、也可能在(zài)明年(nián)，若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期，对(duì)外需(xū)拉(lā)动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击(jī)风(fēng)险对出(chū)口(kǒu)造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对(duì)于中国(guó)出口的拖累不足。

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