本周(zhōu)，沪综指(zhǐ)3400点关口之(zhī)前虚晃(huǎng)一(yī)枪，以连(lián)跌6天(tiān)的逼空形态(tài)洗盘(pán)，兔年收(shōu)益消耗殆(dài)尽。乐观(guān)来看，A股下(xià)行更多是受(shòu)中概股拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市走(zǒu)过3个月(yuè)行程，期间(jiān)沪指仅(jǐn)上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹(tàn)。其(qí)实，4月下旬(xún)行情看(kàn)似疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较(jiào)4月18日(rì)峰值(zhí)仅(jǐn)缩(suō)水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股(gǔ)市下跌的风(fēng)险输入(rù)。作为同股同(tóng)权的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球(qiú)股市排行(xíng)榜数据显示，截至周(zhōu)四(sì)，香港(gǎng)中企指数和(hé)恒(héng)生指数过去3个月表现为(wèi)全(quán)球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙(lóng)指数(shù)周(zhōu)二盘中低(dī)位较(jiào)2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是(shì)美联(lián)储加息(xī)在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国股(gǔ)票(piào)评级(jí)从高配下调为中(zhōng)性。从宏观(guān)面看，今年首季(jì热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭)，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季(jì)放缓(huǎn)1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能(néng)源的(de)核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞(zhì)胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加息势在必行(xíng)。英为财情的美联储利率观测器最新数据显(xiǎn)示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对策(cè)是(shì)：以1930年(nián)大(dà)萧条以来(lái)最快速度(dù)紧缩货币供应(yīng)。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经(jīng)季节性调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连续第(dì)四个月收(shōu)缩。美联(lián)储加(jiā)息(xī)导(dǎo)致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金(jīn)融市场催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追(zhuī)捧热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭>

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩(bēng)塌(tā)！第一共和银行(xíng)股价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元(yuán)），较2021年(nián)11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季(jì)度末，其实际存款较去(qù)年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股机(jī)构不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较(jiào)而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波银行股(gǔ)价兔年颓势(shì)，一是二(èr)者(zhě)虎年最(zuì)后3个月股价大(dà)涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速(sù)；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换(huàn)。但二者市净(jìng)率远高于行(xíng)业均值，难以(yǐ)赋予中特(tè)估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数(shù)据显示，中字(zì)头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连阳。其(qí)市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪(hù)深京三(sān)市(shì)A股的市盈(yíng)率和(hé)市净率中位(wèi)数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企(qǐ)估值回归(guī)市(shì)场均值(zhí)，已是国家资本新战略。国(guó)家外(wài)汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标(biāo)看，当(dāng)前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵(guì)州茅台成为(wèi)市值“一哥”的中(zhōng)国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的(de)财富记(jì)忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全(quán)年和5月份上(shàng)涨(zhǎng)的年份分(fēn)别(bié)为18次和17次，二者同时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份(fèn)这个风向(xià热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭ng)标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截至周四(sì)，沪指(zhǐ)4月份(fèn)上涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红概率不(bù)低。

　　以科(kē)技股为主题(tí)的(de)红五月行情(qíng)能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能(néng)否(fǒu)维持强势行情(qíng)。二是作(zuò)为A股(gǔ)第(dì)二大行业指数，电气设备板块能否(fǒu)企稳(wěn)。该(gāi)指数(shù)年内(nèi)跌(diē)幅为4％，总(zǒng)市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头宁德(dé)时代(dài)首季(jì)盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或(huò)是否极(jí)泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单(dān)日成交始终(zhōng)维(wéi)持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局(jú)，后(hòu)市即使考验(yàn)3200点附近(jìn)的半年线(xiàn)和(hé)年线关口，下跌空间(jiān)亦不大。