今年A股市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务(wù)央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用(yòng)资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力(lì)，切(qiè)实促进央(yāng)企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份之间的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于100万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价(jià)值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市(shì)场上也存(cún)在不少央企主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次(cì)央企股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本(běn)市(shì)场的行情主线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金首发的(de)考核权重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上(shàng)报的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续(xù)推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过(guò)度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全(quán)市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司(sī)陆(lù)续(xù)申(shēn)报了21只央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博(bó)时(shí)、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国(guó)新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批(pī)，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完善的估(gū)值体系(xì)对于资本市(shì)场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能的(de)发挥有重要(yào)作用(yòng)，也(yě)是(shì)资本市场支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对(duì)这一(yī)领域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少(shǎo)央国(guó)企主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资(zī)价(jià)值。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国有上(shàng)市企业的(de)关注度(dù)，对企业估值层面的(de)各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下(xià)的资产(chǎn)价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的(de)投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支(zhī)持与(yǔ)引导；二(èr)是央(yāng)企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科(kē)技(jì)创(chuàng)新，研发(fā)占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国(guó)企(qǐ)的(de)估值(zhí)重(zhòng)塑提供了(le)市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超过其他类型(xíng)企业(yè)，高(gāo)于A股平(píng)均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰也表(b中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名iǎo)示，从(cóng)公(gōng)司(sī)经营(yíng)的角度(dù)看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利(lì)能中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名力相比A股市(shì)场整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或(huò)更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的(de)推进过程中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数具备较(jiào)好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只上(shàng)市公司(sī)证券作为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东(dōng)回报主题上市(shì)公司证券的(de)整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业(yè)覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更(gèng)低的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的(de)流动性(xìng)支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来(lái)担纲基(jī)金经理。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数(shù)历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过(guò)去三年(nián)累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高(gāo)于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值(zhí)体系背景下(xià)估(gū)值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的(de)对外观点来(lái)看，多(duō)家(jiā)券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续(xù)并(bìng)形成(chéng)主线行(xíng)情。

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