5月10日，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国(guó)有银行协(xié)定存款和通知存款自律(lǜ)上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼(jiān)现金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募基金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场(chǎng)化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预计下(xià)半年货(huò)币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者：四(sì)大(dà)国(guó)有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下(xià)调存(cún)款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆(lù)续跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存(cún)款利(lì)率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持续高(gāo)增的(de)情况下(xià)，压降存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利(lì)于对公客户留(liú)存的活期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济综合融资成本(běn)不断下降，银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端收益下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明(míng)显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润(rùn)空(kōng)间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发生了变化(huà)，降低了(le)银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于(yú)活(huó)期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的(de)调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷(dài)款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的(de)改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模(mó)存款利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年的经济背(bèi)景而言，疫(yì)后(hòu)脉(mài)冲式复苏(sū)后(hòu)经济(jì)边(biān)际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银行的(de)活(huó)期类存款收益(yì)，延(yán)续(xù)近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的(de)利率调整，当下有必(bì)要(yào)一次性(xìng)调整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平均创历(lì)史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期(qī)贷款同(tóng)比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情(qíng)况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增(zēng)大(dà)，控制(zhì)存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)当务之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力持(chí)续(xù)主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义(yì)上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年(nián)后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地(dì)区地(dì)方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好(hǎo)的(de)发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意(yì)愿强调信号意义(yì)的(de)作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的(de)第(dì)一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及结(jié)构性(xìng)货币政策等多项举措给(gěi)予了实体经(jīng)济(jì)所需(xū)的一定的(de)资金投放支(zhī)持，有效(xiào)降(jiàng)低(dī)了实体综合融资(zī)成(chéng)本，后续需(xū)要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会(huì)维(wéi)持(chí)资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下调的(de)概率不大，而(ér)存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银行自(zì)身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)定价(jià)情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预(yù)期被进一(yī)步强化。海外(wài)来看，全球经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和(hé)股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一方(fāng)面(miàn)，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去(qù)持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信(xìn)贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍(réng)在，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不大(dà)的(de)基(jī)础上(shàng)，银行(xíng)自(zì)身也有动力(lì)去(qù)下调(diào)存款定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存(cún)款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下(xià)信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下调将引导银行的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产端让利压(yā)力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对(duì)市场的(de)影响(xiǎng)集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较(jiào)低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下(xià)行仍有(yǒu)空间(jiān)。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款收益，使得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降(jiàng)低(dī)了银行负债成本(běn)，目前上市(shì)银行协定(dìng)存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业(yè)资(zī)金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一(yī)方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活(huó)期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负(fù)债及(jí)经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银(yín)行盈利能力增强，进一(yī)步打开了(le)资产端收益(yì)率下(xià)行的空(kōng)间，或带动债券收益率(lǜ)不(bù)断(duàn)下(xià)行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利率有进(jìn)一(yī)步(bù)调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市(shì)场份额考核压力使(shǐ)得(dé)各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平(píng)均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定(dìng)期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷(dài)款(kuǎn)收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力(lì)，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际(jì)投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期(qī)信(xìn)用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市(shì)，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，中小银行或(huò)有动力(lì)主动跟进下调(diào)存(cún)款利率。长期(qī)来看(kàn)，有望(wàng)带动(dòng)存款利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率降低有助(zhù)于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息(xī)释(shì)放的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支持(chí)扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是(shì)针对银(yín)行协定存款及通知(zhī)存款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译g>

　　中国基金报：当前(qián)利率环(huán)境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的投资(zī)工具(jù)应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的(de)背(bèi)景下(xià)，短债基金以及(jí)其他固收类(lèi)基(jī)金在具一定流(liú)动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下(xià)行，4月(yuè)以来(lái)下行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对(duì)利(lì)率水(shuǐ)平还(hái)是从信(xìn)用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历(lì)史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变(biàn)，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场(chǎng)进一(yī)步(bù)盈(yíng)利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动(dòng)，例(lì)如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫(yì)情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调(diào)结构，政策(cè)发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境(jìng)下(xià)，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业(yè)知(zhī)识，可以选择把投资理财(cái)交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和(hé)投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资(zī)者(zhě)在评估自身(shēn)风险承受(shòu)能(néng)力后可适(shì)当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中短债基(jī)金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对(duì)灵活(huó)的产品(pǐn)。<家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译/p>