编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的(de)七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如既(jì)往地表示(shì)，会(huì)在优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头(tóu)是(shì)多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的(de)压(yā)舱石地位(wèi)依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募(mù)在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报(bào)中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业(yè)模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用次高(gāo)端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的(de)为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德(dé)，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去(qù)年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为第三方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的(de)中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科(kē)技公司(sī)，主营业务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细分板世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了(le)，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓的新能(néng)源产业链(liàn)中股票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具备较长的(de)生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造(zào)业一样(yàng)是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在(zài)发(fā)展(zhǎn)过程(chéng)中不(bù)少(shǎo)公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的代表作之一(yī)的广发(fā)小盘成长来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的(de)2022年(nián)四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持(chí)有(yǒu)的是完全一致(zhì)的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体新(xīn)能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的(de)高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的(de)基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新(xīn)调(diào)进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型(xíng)代(dài)表(biǎo)公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达(dá)到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到了(le)坚(jiān)守的(de)价(jià)值投资，同时也谈(tán)到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能(néng)好的(de)资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低(dī)估(gū)值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一(yī)季(jì)的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前(qián)一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了(le)其对(duì)这(zhè)一(yī)类资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众(zhòng)的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我(wǒ)们(men)都希望国内企业能在不(bù)远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上是基(jī)于美(měi)股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广(guǎng)是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前(qián)其担(dān)任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅(fú)不(bù)大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席(xí)位，其中新(xīn)进的(de)公(gōng)司半(bàn)数(shù)为中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在经济(jì)复苏(sū)和企业(yè)盈利修复的(de)预期下，我们(men)较为看(kàn)好(hǎo)今年(nián)的(de)权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多(duō)行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是其(qí)去年3月接手的(de)银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银(yín)河创新成长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而(ér)这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执(zhí)行基(jī)金(jīn)合(hé)同的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联(lián)主题继续增(zēng)加了(le)软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据(jù)显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的(de)7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他的(de)成(chéng)名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个(gè)席位全(quán)部更换。从最新的标的(de)来看，这(zhè)其中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其(qí)中中文(wén)在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等(děng)公司，目前(qián)年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基(jī)金(jīn)合同主题范围内的(de)科(kē)技(jì)创新和受(shòu)益于国民(mín)经济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归(guī)。天天(tiān)基金网数据显示，他(tā)目前在管的(de)基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基(jī)金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年(nián)内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了(le)机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域(yù)也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇(huì)川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半年(nián)以来重仓中就(jiù)没有了三一(yī)重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的(de)思路(lù)，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报(bào)的十大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端(duān)制造板块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管理的长城(chéng)科(kē)创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季(jì)度与(yǔ)众不同(tóng)的一(yī)点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占(zhàn)据明显的数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽(suī)然在(zài)基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术、和(hé)而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了(le)十(shí)大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原(yuán)因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一(yī)个触底(dǐ)回(huí)升的(de)过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断可能对(duì)收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电子的复(fù)苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的(de)一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽(suī)然(rán)很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金(jīn)经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安(ān)全混(hùn)合为(wèi)例，实(shí)际(jì)上(shàng)一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出(chū)了(le)一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明(míng)显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛(sài)道(dào)占据优势。而这(zhè)一(yī)思(sī)路在(zài)他(tā)管理的高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区(qū)别(bié)是(shì)高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电和西部(bù)超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定性的产业趋(qū)势(shì)和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合(hé)构(gòu)建从(cóng)2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力(lì)较高的(de)航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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