5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数(shù)更是创出年(nián)内(nèi)收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也(yě)实现小黄人名字分别叫什么倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收(shōu)益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽(suī)有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬(xún)之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创下年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低；而整体看，5小黄人名字分别叫什么月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘杰(jié)分析系(xì)受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对(duì)市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了(le)大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制造设备管制措施，加(jiā)大了市(shì)场对(duì)于国内科(kē)技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫(yì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前(qián)后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确(què)实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了(le)比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预(yù)期中国(guó)经济(jì)向上，美(měi)国(guó)经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的状态(tài)变(biàn)化还是需(xū)要(yào)更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要(yào)经济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流(liú)动性压力持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是(shì)值得关注的方向，例如(rú)恒(héng)生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值(zhí)的(de)细分赛(sài)道(dào)，或许更符(fú)合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中美(měi)股市(shì)的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利(lì)好科技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先(xiān)进(jìn)的(de)疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估(gū)值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营商等(děng)高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基(jī)本面(miàn)角度来(lái)说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏(zòu)上(shàng)较难(nán)判(pàn)断，但往(wǎng)未来(lái)看(kàn)是大概率事(shì)件，预(yù)计人民币汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于(yú)其离(lí)岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外(wài)多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体(tǐ)波(bō)动性(xìng)较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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