分析人士称，《暂行规定》施行后，预(yù)计全市场货币市场基(jī)金数(shù)量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结(jié)构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金监管(guǎn)暂行规定(dìng)》（下(xià)称《暂行规定》）正式(shì)实施(shī)，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人员及系统(tǒng)配置、投资比例、交易(yì)行(xíng)为、规模控(kòng)制、申赎管理等多方面(miàn)对重要货币市场基金的基金管理人提出了更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力(lì)和(hé)透明度，降(jiàng)低投资风险。但(dàn)是(shì)，可能会对部分追求高(gāo)收益的(de)投资者造成一定影响。此外，预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调(diào)整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)是指因基金(jīn)资产规模(mó)较大或者投资者人数(shù)较多、与其他金融机构或者金(jīn)融产品(pǐn)关联性较强，如发生重大(dà)风险(xiǎn)，可能对资本市场和金融体系产生重(zhòng)大(dà)不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满足(zú)下(xià)列任一条件(jiàn)的，基金管理人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证监会报告：基金资产净值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有人数量连续20个(gè)交易(yì)日超过5000万个；中国证监会认定的符(fú)合重要货币市场基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方(fāng)财富(fù)Choice数据显示(shì)，截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，市场(chǎng)上共(gòng)有天弘(hóng)余(yú)额宝货币(bì)、易方达易(yì)理财货币(bì)A、建信(xìn)嘉薪(xīn)宝货币A三只基(jī)金规模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币规(guī)模最大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业(yè)内人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元或(huò)者投资者数量(liàng)大于5000万个的货币(bì)市场基金，监(jiān)管要求更(gèng)加(jiā)严格，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明(míng)确风(fēng)险防乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字控与处置机制。这(zhè)将促使基金公(gōng)司更(gèng)加注重(zhòng)风险管理和产品合(hé)规性，提高产品的(de)透明(míng)度和(hé)稳定性，从(cóng)而保(bǎo)护投资(zī)者(zhě)的(de)利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为(wèi)了提升资管机(jī)构的风(fēng)险(xiǎn)管理能力，实现风(fēng)险(xiǎn)分散化(huà)，防(fáng)止风险过度集中、对金融(róng)安全(quán)产生不(bù)利影响。在提升(shēng)风控水平的前(qián)提下，引导(dǎo)高(gāo)收益(yì)产品(pǐn)打破刚(gāng)兑(duì)，高(gāo)安(ān)全产(chǎn)品收益率回落至(zhì)与其风险(xiǎn)相匹配的合理水平。随(suí)着资(zī)管新规的逐步落地(dì)，回归本源的主动类资管(guǎn)产品(pǐn)迎来发展良(liáng)机，财富管(guǎn)理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明确了重要货币市(shì)场基金的(de)附加(jiā)监管(guǎn)要求，指出基(jī)金管理(lǐ)人应(yīng)当遵循长期稳健的(de)经营和(hé)投(tóu)资理念，确保自(zì)身投资研究、人员(yuán)配(pèi)备(bèi)、系(xì)统(tǒng)运营、客户(hù)服(fú)务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危(wēi)机应对等方面的能力水平(píng)与重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目(mù)扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金(jīn)的基金经理不得(dé)少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基(jī)金管理人的(de)高级(jí)管理(lǐ)人员、基金(jīn)经理等相关(guān)人员的(de)考核(hé)评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间(jiān)接与重要货币市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的投资运作指标方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一(yī)家(jiā)公司发(fā)行的证券市值不得超过基(jī)金资产净值的5％；投资(zī)于具有基金托管人资(zī)格的同一(yī)商业银行发行(xíng)的金融工具占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资(zī)于流动性受限资产的规模合(hé)计不(bù)得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期限(xiàn)不(bù)得超过90天；投资组(zǔ)合的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为(wèi)管理方面(miàn)，《暂(zàn)行规(guī)定》指出，审慎确(què)认大(dà)额申购(gòu)申请，避免出现接受(shòu)单一投资(zī)者申购申请后导致其(qí)持有份额超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)、基(jī)金(jīn)托管人每月从(cóng)重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)的(de)管(guǎn)理费、托管费中计提的风(fēng)险准备金比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金融防(fáng)风险(xiǎn)的重要举(jǔ)措。部分货币市场基(jī)金(jīn)规模(mó)较大、投资者数量较多，具有“牵一(yī)发而动全身(shēn)”的重要影响，当出现风险事(shì)件时，可能会对金融(róng)市(shì)场的(de)流动性安全产(chǎn)生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考核(hé)机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可(kě)变现资产的限制，都(dōu)是为了更高流动性考虑，重要货币(bì)市场基(jī)金防范流动(dòng)性风险的能力(lì)将进一步提(tí)升，将有效(xiào)防止出现2016年部分货(huò)币市场基金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重要货币市(shì)场基金的风险防(fáng)控和监督管理机制方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，基金(jīn)管(guǎn)理人应当(dāng)综(zōng)合评估重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)各(gè)类风险的成因、表现及影(yǐng)响，会同相(xiāng)关市场主体(tǐ)共同制(zhì)定合理(lǐ)有效的(de)风险应对预案(àn)。风(fēng)险应对预案应当报中国证(zhèng)监(jiān)会备案，中国(guó)证监会对(duì)风险应对预案的有效性(xìng)、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场基金发生重大风险的，由(yóu)中国证监会(huì)牵头相(xiāng)关部门成立风(fēng)险处(chù)置小组，督促基金管理人及相关市(shì)场(chǎng)主体依据风险应对预(yù)案(àn)等对重要(yào)货币市场基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于(yú)投资者(zhě)有什么影响(xiǎng)？

　　有业内(nèi)人士(shì)对记者表示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部(bù)分(fēn)投(tóu)资(zī)者造成一定影(yǐng)响，例如可能会对一些追求(qiú)高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能(néng)会(huì)导致一些货币基金规模较小的产(chǎn)品退出市场(chǎng)，投资(zī)者需要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字《暂行规定》有利于保护低(dī)风(fēng)险偏好的投资者。乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字相对(duì)于其(qí)他资管产品，货(huò)币市场基金具(jù)有着(zhe)投资者(zhě)数量庞大(dà)，风险(xiǎn)偏好较低的特点。部分(fēn)规模较大的货币(bì)规模基金如出现风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)，或将对社会稳(wěn)定产(chǎn)生不利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要(yào)货(huò)币市场基金的资产安(ān)全要(yào)求(qiú)，有(yǒu)利于保(bǎo)护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货(huò)币市场基金的(de)规范化(huà)、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程(chéng)度将有(yǒu)提升，未(wèi)来是否在公布的重点(diǎn)货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜(qián)在背书因素(sù)之一。预计(jì)全(quán)市场货(huò)币市(shì)场基金数(shù)量上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的产品(pǐn)体系(xì)结(jié)构布局、调整也提(tí)出了要求。

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