4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价(jià)持续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较(jiào)强的(de)原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货(huò)棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花的(de)接(jiē)受(shòu)程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的(de)推(tuī)动(dòng)下强(qiáng)势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来(lái)了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大(dà)降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植(zhí)面积苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年同期(qī)或(huò)推迟(chí)10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行(xíng)业人(rén)士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积(jī)下(xià)降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，新(xīn)年度(dù)棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的(de)压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测(cè)，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国(guó)内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成(chéng)本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)或(huò)增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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