分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预(yù)计(jì)全市场货币市场基(jī)金数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系结构布(bù)局(jú)、调整也提出了(le)要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要货币(bì)市场基金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式(shì)实施，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人员及系(xì)统(tǒng)配置、投资比(bǐ)例、交(jiāo)易行(xíng)为、规模(mó)控(kòng)制、申赎管理等多(duō)方面对(duì)重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的(de)基金管(guǎn)理人提出了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力和透(tòu)明度，降低投(tóu)资(zī)风险。但是，可(kě)能会(huì)对部(bù)分追求高收益的投(tóu)资者造(zào)成一定影响。此外，预计全市场货币(bì)市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提(tí)出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》指出，重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基(jī)金是指因基金资(zī)产规(guī)模较(jiào)大或者投资(zī)者人(rén)数(shù)较多、与其他(tā)金融机构(gòu)或者金融(róng)产品关联性较(jiào)强，如发(fā)生重大风险，可能对资(zī)本(běn)市场和金融体系(xì)产生重(zhòng)大不利影响的货币(bì)市场基(jī)金。

　　哪些(xiē)基金会被(bèi)纳入评(píng)估范(fàn)围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满足下列任(rèn)一条件的，基金管理人应当在(zài)10个工作(zuò)日内主动向中国证监会报告：基金(jīn)资(zī)产净值连续20个交易(yì)日超过2000亿(yì)元；基金(jīn)份(fèn)额持有人数(shù)量连续20个交易日超(chāo)过5000万个(gè)；中国证监会认定(dìng)的符合(hé)重要货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财(cái)富(fù)Choice数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年一季(jì)度末(mò)，市场上共有天(tiān)弘余额宝货币(bì)、易方达易(yì)理财货(huò)币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规(guī)模(mó)超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额什么是等量关系式，什么是等量关系四年级持有人(rén)户数来看，截至(zhì)2022年末，天(tiān)弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿元或者(zhě)投资者数(shù)量大于5000万个的货币(bì)市场基金(jīn)，监管要求更(gèng)加严格(gé)，基(jī)金(jīn)管理人(rén)需要增强抗风(fēng)险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金公司更加(jiā)注(zhù)重风险管理和产(chǎn)品合规(guī)性，提高产(chǎn)品(pǐn)的透明度和(hé)稳定性(xìng)，从而保护投资者的(de)利益。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行(xíng)规定》与资管新规一脉相承，都(dōu)是为了提升(shēng)资管机构的风险管(guǎn)理能力，实现(xiàn)风(fēng)险分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安(ān)全产生不利(lì)影(yǐng)响。在(zài)提升风控水平的前提下，引导高收益(yì)产品打破刚(gāng)兑，高安全(quán)产品(pǐn)收益(yì)率(lǜ)回落(luò)至与其(qí)风(fēng)险(xiǎn)相匹配(pèi)的合(hé)理水平。随着资管新规的逐步(bù)落地，回归本(běn)源的主动(dòng)类(lèi)资管产品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货(huò)币市场基金的(de)附(fù)加监管要求，指出基金管理人应当(dāng)遵(zūn)循长期稳健的经营(yíng)和投资理念(niàn)，确保自(zì)身(shēn)投资(zī)研(yán)究、人员配备、系统运营、客户服务、风(fēng)险管理与危机应对(duì)等方面的(de)能力水平与重要货币市(shì)场基金管理(lǐ)规模(mó)相匹配，不(bù)得盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基(jī)金(jīn)经理不(bù)得(dé)少于(yú)2人(rén)。在薪酬考核方面，基金管理人(rén)的高级管(guǎn)理人员、基金经理等相关人(rén)员(yuán)的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接与重要(yào)货币市场基金的规模相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在(zài)重要货币市场基金的投资运作指(zhǐ)标方面(miàn)，也(yě)需要(yào)满足(zú)多项要(yào)求(qiú)。例(lì)如(rú)，持有一家(jiā)公司发行的证券市值(zhí)不得(dé)超过(guò)基金资产净值的(de)5％；投资于具有基金托管(guǎn)人(rén)资格的同一商业银行(xíng)发(fā)行(xíng)的金融工具(jù)占(zhàn)基(jī)金资产净值的比例不得超(chāo)过(guò)15％；主动(dòng)投资于流动性受(shòu)限资产(chǎn)的(de)规模合计不(bù)得超过基(jī)金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩(shèng)余期限不得超过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认大额申(shēn)购申请，避免出(chū)现接受(shòu)单(dān)一投资者申购申请后导致其持有份额超过基金总(zǒng)份额5％的情(qíng)况(kuàng)。

　　而在(zài)风险准(zhǔn)备金方面， 基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人、基金(jīn)托(tuō)管(guǎn)人每(měi)月从(cóng)重要货(huò)币市场基金(jīn)的管理费、托管费中计提(tí)的风险准备金比例不得(dé)低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》是金融(róng)防风(fēng)险的重(zhòng)要举措。部分货币市场基(jī)金规模(mó)较大(dà)、投资者数(shù)量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要影响，当出现风险事件时，可(kě)能会对金融(róng)市场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机(jī)制，还是从投(tóu)资比例、久(jiǔ)期、可变现资产的限(xiàn)制(zhì)，都是为了更高流动(dòng)性考虑，重(zhòng)要货(huò)币市场基金防范(fàn)流动性(xìng)风(fēng)险的能力将进一步(bù)提升(shēng)，将有效防止出现2016年部分货币(bì)市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货币市(shì)场基金的风险防(fáng)控和(hé)监督管(guǎn)理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做出(chū)了明确(què)的(de)规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人应当(dāng)综(zōng)合评估重要(yào)货币市场基(jī)金各类风险的成因、表(biǎo)现及影响，会(huì)同相关(guān)市场主体(tǐ)共(gòng)同制定合理(lǐ)有效的风险应对预案(àn)。风险应对预案应当报中国证监会备案，中国证监会对风险应对预案的有(yǒu)效性、合理性、可行性等(děng)进行评(píng)估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生(shēng)重大风险的，由中国证监会牵头相(xiāng)关部门成立风险处置小组(zǔ)，督促(cù)基金管理人及相(xiāng)关(guān)市(shì)场(chǎng)主体依(yī)据(jù)风险应对预案等对(duì)重要货币市场(chǎng)基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理什么是等量关系式，什么是等量关系四年级能力和(hé)透明度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但(dàn)是(shì)，可能会对部分(fēn)投资者造成(chéng)一定(dìng)影响，例如(rú)可能会对一(yī)些追求(qiú)高收(shōu)益的投资者造成一定(dìng)冲击。此(cǐ)外，新(xīn)规可能会(huì)导致一些(xiē)货币基(jī)金规模较小的产品退出(chū)市(shì)场(chǎng)，投(tóu)资者需(xū)要注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定》有利(lì)于保(bǎo)护低风险偏(piān)好的投(tóu)资者。相对于其他(tā)资管(guǎn)产(chǎn)品，货币市场(chǎng)基金具有着投(tóu)资者(zhě)数量庞(páng)大，风险偏好(hǎo)较低(dī)的特点。部(bù)分(fēn)规模较大的货币规模基金如出现风(fēng)险事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提(tí)升了重(zhòng)要货币市场基金的资(zī)产安全要求，有利于保护投资者利(lì什么是等量关系式，什么是等量关系四年级)益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基金(jīn)的(de)规范化、标(biāo)准化(huà)、投资分(fēn)散化(huà)、安全化程度(dù)将有提升，未来是否在公布的重点货币基金名录内(nèi)，可能是投资者选(xuǎn)择考量的(de)潜在背书(shū)因素之一。预计全(quán)市场(chǎng)货币市场基金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出(chū)了(le)要求。

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