如果要论二季(jì)度迄今，全(quán)球股票市场中最为(wèi)靓(jìng)丽的一(yī)道“风景线(xiàn)”，那么(me)显(xiǎn)然(rán)非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势高(gāo)开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候(hòu)，东(dōng)证指数(shù)已经率先(xiān)创下了1990年(nián)8月3日以来的(de)最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年(nián)以来的强势：东证指数(shù)年(nián)内已累计上(shàng)涨(zhǎng)了(le)逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅(fú)。截止本(běn)周三(sān)，追踪日(rì)本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄(qì)今的短短(duǎn)一个半(bàn)月，日股的涨幅更是(shì)在(zài)全(quán)球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球(qiú)？对于许多国际市(shì)场的(de)投资者而言，近来提到(dào)日股的优(yōu)异表现，脑海(hǎi)中第一时间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对日本市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令(lìng)越来越多的(de)业内人士开始注意到这一(yī)全球第三大经济体的(de)巨大投(tóu)资(zī)机会。

　　不过(guò)，日股(gǔ)本轮爆(bào)发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得(dé)了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答(dá)案显然没那么(me)简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团(tuán)队联(lián)席主管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是(shì)巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他(tā)人眼下(xià)正在看到的，人(rén)们对日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其(qí)实有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外资买需(xū)

　　根(gēn)据东(dōng)京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者(zhě)目前已(yǐ)经连续第(dì)六周成为(wèi)了日(rì)本(běn)股票的净买家。在(zài)此(cǐ)期(qī)间，外(wài)国投资者大举涌(yǒng)入了日股股票和(hé)期(qī)货市场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去(qù)10年(nián)最大规模的资(zī)金流入之(zhī)一。

　　根据(jù)交易所的(de)数据(jù)，在截至5月12日的(de)最近一周内，海外交易者又净买(mǎi)入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时(shí)代初期以来，他就从(cóng)未见过外(wài)国(guó)投(tóu)资者对日本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美(měi)银(yín)行系统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下(xià)，越来越多的(de)海(hǎi)外投(tóu)资者似乎看到了日本(běn)股市作为避(bì)险地的(de)“稳定性”。日(rì)本股票给人的(de)长期低迷印象正在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五(wǔ)大商(shāng)社的增(zēng)持，也令不少海(hǎi)外投资者对投资日本(běn)产(chǎn)生了更多的兴(xīng)趣(qù)。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来已(yǐ)受到了(le)越来(lái)越多平(píng)时(shí)不太关注日本市场的海外投资者的(de)咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到日本股市(shì)的(de)涨幅(fú)超过美股后，开始调(diào)查其中的原(yuán)因，他们的建仓买入又进一步促使(shǐ)股市上涨，形成了目(mù)前的良性循(xún)环。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在巴(bā)菲特(tè)上月(yuè)公开表态力挺日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本也已相继造访(fǎng)日(rì)本。这些海外资金(jīn)有意复制巴菲特(tè)的策略(lüè)，通(tōng)过低成(chéng)本(běn)日元融资(zī)押注高(gāo)股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五(wǔ)大商社上的加大投资，也存(cún)在着在国(guó)际市场上分(fēn)散投资(zī)对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性(xìng)远(yuǎn)低(dī)于美国(guó)科技股的(de)情况(kuàng)下实现的。这意味着日本股(gǔ)市对美国(guó)投资者来(lái)说(shuō)应该颇(pǒ)有(yǒu)吸引(yǐn)力。对美国(guó)债务上限的担忧可能也(yě)刺(cì)激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日(rì)本股市，以(yǐ)此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中也表示，“外资的回(huí)归是日(rì)本(běn)股市(shì)复苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维持(chí)超配，并偏向银行、金融和价值(zhí)股的投(tóu)资。”

　　深层(céng)次(cì)的(de)企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外(wài)投(tóu)资者今年(nián)对日(rì)本(běn)产生兴(xīng)趣(qù)之前，他们此前在(zài)这片“失落地(dì)带”曾经历(lì)过长达数(shù)十(shí)年虚假(jiǎ)的(de)曙光和(hé)令(lìng)人失(shī)望的低回报(bào)。那么这一次，即便有着避(bì)险和多(duō)元(yuán)化(huà)分散投资(zī)的需求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来日本市场？日(rì)本市场(chǎng)的吸引力(lì)就(jiù)一定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不(bù)提(tí)日本市场眼下(xià)正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务(wù)提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因(yīn)还源于治理标(biāo)准的提高，以(yǐ)及企(qǐ)业部门推(tuī)动(dòng)向股东返还现金(jīn)。日(rì)本多年的(de)公司(sī)治理(lǐ)改(gǎi)革已开始(shǐ)见效，这(zhè)项(xiàng)改革最(zuì)初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日(rì)本企业的(de)派息已大幅增(zēng)加，在截至(zhì)今年3月的财(cái)年中(zhōng)，日本(běn)企业宣布的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿美元(yuán)）的(de)历史(shǐ)最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美(měi)国(guó)的这(zhè)一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公(gōng)司中约有54％的公司股价低(dī)于(yú)每股账面价(jià)值，而(ér)标(biāo)普500指数成分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率等估(gū)值(zhí)指标(biāo)来(lái)看(kàn)，这就为(wèi)日本股市提供了更坚(jiān)实的底(dǐ)部和更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东(dōng)京证券交易所为了改变股价跌破每(měi)股(gǔ)净(jìng)资产——市净率低于1倍的情况，还请(qǐng)求上市企业(yè)在意识到资本成本的前提下推(tuī)进(jìn)经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市净率超(chāo)过1倍”的中期经(jīng)营计划和股(gǔ)票回(huí)购(gòu)，股(gǔ)价(jià)随后大涨近4成。清(qīng)水建设(shè)株(zhū)式会社(shè)4月下旬也宣布了上限200亿日(rì)元的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)和积极压缩政策(cè)性持股的方针(zhēn)，该(gāi)公(gōng)司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内(nèi)的日本(běn)龙头企业(yè)在近期(qī)公布财(cái)报时，也均宣(xuān)布了新的股(gǔ)票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各(gè)日本上市(shì)公司的回购规模(mó)将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外(wài)投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在(zài)交易(yì)所这些变化的推动下，许多公(gōng)司(sī)正在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持(chí)股(gǔ)，并在定(dìng)期公开会(huì)议(yì)之前与股东进行更(gèng)密(mì)切(qiè)的接(jiē)触。”

　　对冲基金(jīn)集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证(zhèng)交(jiāo)所的鼓励(lì)意味着“过去两(liǎng)年在这方面发生的(de)事情(qíng)比过(guò)去(qù)30年(nián)还要多(duō)”，这是股市充满活力表现的最(zuì)大(dà)单一原因。他们对提高股(gǔ)本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态(tài)度，希望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最(zuì)后，日本(běn)央行目前依然(rán)宽(kuān)松(sōng)的货币政策和日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显然也对日(rì)股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田(tián)和男(nán)上月已走(zǒu)马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改(gǎi)变其大规模的货币(bì)宽松路(lù)线。即(jí)便日(rì)本通货(huò)膨胀率超过了央行2％的(de)目标(biāo)，但植(zhí)田和男依然强(qiáng)调，“还不能放心地(dì)说通胀(zhàng)（达(dá)到(dào)了央(yāng)行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧(ōu)美央行今年上半年还在持续加(jiā)息(xī)，并已被(bèi)迫(pò)在物(wù)价(jià)与经济稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽松的(de)日本央行(xíng)眼(yǎn)下依然(rán)处于(yú)能让海外投资者(zhě)放心购买的状态。