国内“五一(yī)”假期来(lái)了，但海(hǎi)外(wài)市(shì)场(chǎng)风险依旧不容忽视(shì)。在美国多项重要(yào)经济数据出炉后，美联储也将召开5月议息会议，市场普(pǔ)遍预(yù)期(qī)将继续(xù)加息25BP。在(zài)利好(hǎo)利空消息交(jiāo)织下，节后市场走势(shì)将(jiāng)如何演绎？

　　美国(guó)第一(yī)共(gòng)和(hé)银行股(gǔ)价已累(lèi)计下跌90％以上

　　截至周五(wǔ)收盘，美国第(dì)一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多(duō)次触发停牌，原因是达成(chéng)救助(zhù)协议以维持该银行(xíng)运(yùn)营的希(xī)望在变得渺茫。该股(gǔ)今年已下跌(diē)90％以上。消息人(rén)士称，该银行很有可能(néng)会被美国(guó)联邦储蓄保(bǎo)险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报道，自美国第一共和银(yín)行(xíng)公布其第一季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行股(gǔ)价在接下来的两(liǎng)天(tiān)内下跌超过(guò)60％，创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)低。目前包括(kuò)来(lái)自美(měi)国联邦储(chǔ)蓄保(bǎo)险公司、财政部和美联储的(de)官员正在与(yǔ)其他银(yín)行进行(xíng)协调会议(yì)，为第一共和(hé)银(yín)行制定(dìng)救助计划。

　　美联(lián)储反(fǎn)省(shěng)硅谷银行倒闭，寻求(qiú)大范(fàn)围加强银行规管

　　在(zài)当(dāng)地时间4月28日公布的内部(bù)审查(chá)报告中(zhōng)，美联储承认，对于上月(yuè)硅谷银行(xíng)的(de)倒闭(bì)案，美(měi)联(lián)储(chǔ)难(nán)辞其咎，倒闭既源(yuán)于该行自(zì)身风(fēng)险(xiǎn)管理薄弱(ruò)，也和美联储的审查督导行动拖沓(dá)有关。

　　美联储(chǔ)认为，银(yín)行业(yè)审查员未能采取有力行(xíng)动解(jiě)决(jué)硅谷银行越来越多的问题。美联储(chǔ)负(fù)责金(jīn)融业监(jiān)管的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审(shěn)查员未(wèi)能充分认识到(dào)，随着硅谷银行的规模扩大、复(fù)杂性增(zēng)加，该行变得有多(duō)么(me)不堪一击。他们的确发现了风险，却没有(yǒu)采取足够的(de)措(cuò)施，保证该行足够迅速(sù)地解决问(wèn)题(tí)。

　　报告中，巴(bā)尔(ěr)总(zǒng)结硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)有(yǒu)四大成因，其中三点都和美联储(chǔ)监管不(bù)力有关。他说，美联储监(jiān)管者的错误部分源于，特朗普执政时的金融业改革普(pǔ)遍放松(sōng)了(le)对中等(děng)银(yín)行的规管。

　　巴尔还(hái)提到，美联储的文化(huà)转变似乎导致(zhì)联储的监(jiān)管变(biàn)得更宽松。这些变化体现(xiàn)在降(jiàng)低标准(zhǔn)、增加复杂(zá)性，以及(jí)监管方式不(bù)够自信果断(duàn)，它们阻碍了有效(xiào)的监管(guǎn)。

　　美(měi)联(lián)储认(rèn)为，其银(yín)行(xíng)业审查(chá)员已(yǐ)经确定了(le)硅谷银(yín)行存(cún)在导致其(qí)倒(dào)闭(bì)的一大问题(tí)——利(lì)率相关风险，但美联储自(zì)身的流程“过于审慎”，侧重(zhòng)在采取行动以前累积过多的证(zhèng)据。

　　美联储的数据显示(shì)，截至倒(dào)闭时，硅(guī)谷银行收到(dào)31项监管(guǎn)机(jī)构的公开审查(chá)报告(gào)或警(jǐng)告，数量是其他银(yín)行的三倍。报告(gào)称，随着硅谷银行壮大，近些年美联储忽(hū)视了范围(wéi)更广的问题，比如该行多年(nián)来一直突破内部风(fēng)险限制，其采用(yòng)的流动(dòng)性(xìng)指标(biāo)却显示，存款基(jī)础稳定(dìng)，其利率相关风险还被(bèi)评为(wèi)令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重(zhòng)新审查(chá)，适用于(yú)资产超过(guò)千亿美元银行的一系列规(guī)定，包括压力(lì)测试和流动性(xìng)要求，将重(zhòng)新评估，怎样监督(dū)和监管一家银行对利率流(liú)动性(xìng)风险的风(fēng)控。

　　巴尔(ěr)说，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行倒(dào)闭(bì)表(biǎo)明，需(xū)要对(duì)范(fàn)围(wéi)更广(guǎng)泛的银行强化适用的(de)标(biāo)准，联(lián)储应考(kǎo)虑，让更(gèng)大范围的银行适用标准(zhǔn)和的流动(dòng)性(xìng)规定。他呼吁(xū)，重新评估，对于超(chāo)过25万美元联邦保险上限的银行(xíng)存款，监管方(fāng)的处(chù)理方(fāng)。

　　巴尔认(rèn)为，美联储应(yīng)要(yào)求更(gèng)广泛的(de)银行考虑到可出售(shòu)证券的未实现损益(yì)，以(yǐ)便让银行的(de)资本要求更好(hǎo)地匹配其财务状况和(hé)风(fēng)险(xiǎn)。他(tā)暗示，对资本规划(huà)和风险管理不足(zú)的公(gōng)司，美联储(chǔ)可能(néng)增加资本或流动性的(de)要求(qiú)，或(huò)者限制股(gǔ)票回购、股息支付或高(gāo)管薪酬。

　　美总(zǒng)统(tǒng)拜登批准内(nèi)华达州和佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明

　　据央(yāng)视新闻(wén)消息，根(gēn)据美(měi)国(guó)白(bái)宫当地时间4月28日的声明，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)批(pī)准内华达(dá)州重大灾难(nán)声明，他下令为3月(yuè)8日至3月19日期间(jiān)受冬季风(fēng)暴影响(xiǎng)的地区提供联(lián)邦(bāng)援助。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚批准佛罗里达州重大灾难声明，他下令为(wèi)4月(yuè)12日至4月14日期间受严重风暴影响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在(zài)成本分担(dān)的基础上提供给(gěi)州政府(fǔ)和符(fú)合条件的地方政府以(yǐ)及某些私人(rén)非营利组织，用于受灾(zāi)害(hài)影响地(dì)区(qū)的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五(wǔ)国(guó)就乌克(kè)兰农产品相关(guān)事宜达成原则(zé)性(xìng)协议(yì)

　　据央(yāng)视新闻消息，当地时间28日，欧盟委员会执行副主席(xí)东布罗(luó)夫(fū)斯(sī)基斯(sī)对外宣布，欧委会已与保加利亚(yà)、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼亚和斯洛(luò)伐克就乌克兰农产(chǎn)品相关事(shì)宜达成(chéng)原则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯基斯表示，欧盟已采取(qǔ)行动解决欧盟成员国和乌(wū)克兰农民的担(dān)忧。具体(tǐ)措施包(bāo)括推动波兰、斯洛伐克、保(bǎo)加利亚(yà)等(děng)国撤回针对乌农产品的单边(biān)措施。从欧盟层(céng)面对小麦、玉(yù)米(mǐ)、油(yóu)菜籽、葵(kuí)花籽(zǐ)等4种(zhǒng)农产品实(shí)施保(bǎo)障措施。为5个受影(yǐng)响的成员国(guó)农民提供1亿(yì)欧(ōu)元的一揽(lǎn)子支持。此(cǐ)外，欧盟(méng)将继续推进(jìn)包(bāo)括葵(kuí)花籽油(yóu)等产品的倾销调查(chá)。欧盟将进一(yī)步确保(bǎo)乌克兰农产品(pǐn)通(tōng)过欧(ōu)盟(méng)通道出口到其他(tā)国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通(tōng)胀依(yī)旧高企

　　4月28日(rì)，美国商务部(bù)最(zuì)新公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市(shì)场预期及前值持平。

　　据悉，剔除(chú)食品和(hé)能源的核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数是美(měi)联储青睐的通胀(zhàng)指标之(zhī)一。此次公(gōng)布(bù)的(de)数(shù)据再(zài)度印(yìn)证(zhèng)了美(měi)国通胀的(de)居高不(bù)下(xià)，这加大了美联储5月再次加息的可能性。报告公布后，美国短期(qī)利率期货小幅下跌，反映出5月(yuè)份加息(xī)25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就在此前(qián)一天，美国商(shāng)务部公布的一季度美国宏观经济数据显示，美国一季(jì)度GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大幅(fú)不及市场预期的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著放缓(huǎn)。而同日公布的一季(jì)度(dù)核心PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵金属分析师张(zhāng)晨(chén)向期货(huò)日报记者表(biǎo)示，上述数据显示出美国(guó)经济放缓(huǎn)但通胀水平(píng)依旧高企的(de)滞(zhì)胀特(tè)征(zhēng)。不(bù)过，从(cóng)美国GDP折年数同比数(shù)据(jù)来看，他认为一季度1.6％的(de)增速较去年四季度0.9％的增(zēng)速出现明显(xiǎn)回暖，显示出美国经(jīng)济虽有放缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数(shù)据超预期放缓，坐实(shí)了市场对(duì)于美国(guó)经济衰(shuāi)退(tuì)的忧虑(lǜ)，再加上目前欧美银行(xíng)信用(yòng)危机的尾部(bù)效(xiào)应持续存在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定(dìng)程度上削弱了美(měi)联(lián)储货(huò)币政策的紧缩预期，同时增加了下(xià)半年美联储降息的预期。”中信建投期货宏观(guān)贵金(jīn)属(shǔ)分析师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他也表示，由于反(fǎn)映核心个人消费支出在内的一季度PCE通胀数据(jù)持续(xù)上升，再加(jiā)上周五晚间公布的(de)3月核心PCE数据也偏强，因此美联(lián)储5月(yuè)份加息(xī)基本不存在(zài)悬念，此次GDP数(shù)据更多影响(xiǎng)的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需关注什么(me)？

　　金(jīn)瑞(ruì)期货宏观(guān)贵金属分析(xī)师(shī)吴梓(zǐ)杰认(rèn)为，当前美联储货币政策面临抑制通胀以(yǐ)及宏观审慎两难的抉择(zé)。随着此(cǐ)前银行(xíng)业危机的(de)爆(bào)发以及一季度经济(jì)的回落，美国当前经济(jì)的脆弱性以及下(xià)行压力已(yǐ)经(jīng)持(chí)续增加，但是一季(jì)度核(hé)心(xīn)PCE同样大(dà)幅超(chāo)过预期，显示(shì)出(chū)核心(xīn)通(tōng)胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于(yú)美联储(chǔ)来说，这意味着进行政策选(xuǎn)择时(shí)不得(dé)不更(gèng)加慎重。”吴梓杰预(yù)计，美联储5月大(dà)概率(lǜ)将会保(bǎo)持加(jiā)息25BP的节奏，但在记者(zhě)会上鲍威尔表态或将更加注重安抚(fǔ)市场情绪，强(qiáng)调对宏(hóng)观(guān)风险的把(bǎ)控，且(qiě)对(duì)未来(lái)加息(xī)的态度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认(rèn)为，目前市场已经对(duì)美联(lián)储(chǔ)5月加息(xī)25BP作出了充(chōng)分的计价。鉴于此次(cì)会议并无最新点阵(zhèn)图(tú)和经济展望公布(bù)，因此会议重(zhòng)点(diǎn)在于(yú)利率决议声明及鲍威尔(ěr)的会后(hòu)发(fā)言两(liǎng)方面。其中，在决议声明方面，可重点(diǎn)观察措辞(cí)调整(zhěng)变化情况，特别(bié)是能(néng)否(fǒu)出现“停(tíng)止加息”相关暗示(shì)。而在会后的新(xīn)闻(wén)发布会上，需要重(zhòng)点关注鲍威(wēi)尔对(duì)于经济与通胀前(qián)景(jǐng)、后续货币(bì)政策(cè)以及银行业危机引发的信贷收缩等方面(miàn)的观点论述。特别是如果出现“停止加息”等明显鸽派(pài)暗示，则无论对于商品(pǐn)市场(chǎng)还(hái)是权益市场而言，均(jūn)构成短期提(tí)振。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，此次美(měi)联储会议需要关注三个方面：一是考虑(lǜ)到通胀的顽固性，美联储是(shì)否会(huì)透(tòu)露其愿意容(róng)忍更高水平的(de)通胀；二(èr)是美联储对于目前金(jīn)融以(yǐ)及(jí)经济风险的判断，到底(dǐ)是短期风险还是长期风险；三是美(měi)联(lián)储未(wèi)来的货(huò)币政策(cè)预期，比如是否透露下半(bàn)年将降息(xī)或者不降息。

　　他(tā)认为，如果(guǒ)美联储依然偏鹰派，则预期(qī)风险资产将(jiāng)继(jì)续回调，美债利率曲线会(huì)加深倒挂的程度(dù)，对市(shì)场(chǎng)而言偏负面；如果美(měi)联储偏鸽派(pài)，那市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)会再度上(shàng)升，美元指数预计显著下(xià)行，贵金属(shǔ)将领涨(zhǎng)资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于当(dāng)前市场对5月加息25BP已经计价较为充分(fēn)，预计加息结(jié)果不会引起市(shì)场较大波动(dòng)，但是对于6月及以后偏(piān)鹰的政(zhèng)策预(yù)期交易依旧不足。因此，他认(rèn)为本次会议上(shàng)需要重(zhòng)点关注美(měi)联(lián)储声明(míng)以(yǐ)及鲍威(wēi)尔在记者会上对未来政策(cè)路(lù)径的展望(wàng)。“尤其是如(rú)果美(měi)联储(chǔ)意(yì)外(wài)偏鹰，比如表(biǎo)现出(chū)了6月仍将加息(xī)的(de)倾向，则市场(chǎng)或将面临(lín)较大的冲击，相关(guān)风险资产(chǎn)有意外下(xià)跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面临涨跌(diē)两难局(jú)面

　　近期美元指(zhǐ)数(shù)持稳，贵金属行(xíng)情(qíng)则(zé)表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件溢出(chū)影响(xiǎng)逐渐减弱，市(shì)场对于(yú)美联储货币政策迅速转向的乐(lè)观(guān)预期出现一定修正，贵金属市场出现高位振荡调整，但总体回调幅度(dù)有限。

　　当下来看，他(tā)认为贵金属市场(chǎng)在(zài)利(lì)多、利空(kōng)因素间来回拉扯(chě)。利多因素方面，美(měi)联储加(jiā)息临近尾声，对贵金属价格的压制边际减弱。同时(shí)，美国经济前(qián)景黯淡，债务上限悬而(ér)未决以及(jí)银行业风险事件余波反复(fù)，不断激发市(shì)场(chǎng)避险情绪。一滴水多少ml 一滴水多少克一滴水多少ml 一滴水多少克pan>从更为(wèi)宏(hóng)观的角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，全球“去美元化(huà)”方兴未艾，各国央行强化黄(huáng)金(jīn)资产储备功能，使得央(yāng)行“购(gòu)金潮”经久不息(xī)。上述(shù)种种因(yīn)素均对贵金属价格形(xíng)成支撑。

　　而(ér)利空因素主要是，市场(chǎng)和(hé)美联储对于(yú)后续货币政策之间(jiān)的(de)预期差，以及(jí)美国经(jīng)济层面的韧性犹存。“特别(bié)是就业(yè)市场尽管过热态势有所缓和(hé)，但无论是新增非(fēi)农就业人数还是(shì)失业(yè)率指标，还远未触及经济衰(shuāi)退以及美联(lián)储货币政(zhèng)策转向的(de)阈值区间，这极(jí)有可能(néng)造成通胀回归波折反复，进而引发美联储货币政策前景预期(qī)摇摆(bǎi)。”他(tā)说。

　　他预计，在(zài)5月美联储议息(xī)会议落(luò)地后(hòu)的一段时间内，市场仍(réng)然会延续上述的修正走(zǒu)势，美联储还需在更多数(shù)据指引以及银行风险事件落地后，再相机(jī)作(zuò)出政策(cè)调(diào)整，而在(zài)此之前预计仍会延续当前“走一步看一步”的决策(cè)思路(lù)。而市场对于年(nián)内降息的乐(lè)观预期的修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵金属市(shì)场的逻辑有两条主线：一是(shì)美国经济是否会陷入衰退，二是(shì)全球贸易结算体系下美元(yuán)的(de)趋势压力(lì)。“过去(qù)20年，贵金属价(jià)格主要锚定的是美债实际利率的变化(huà)，但是最近这种联系正在脱钩(gōu)，央行购金以及美元结算体系的变化使得贵金属(shǔ)获得(dé)了(le)越来越多的金融溢价(jià)。”整体来(lái)看(kàn)，他认(rèn)为目前贵(guì)金属多(duō)头驱动的(de)逻辑还没结束，且近期的表现也是(shì)易涨难跌。从(cóng)资产配置的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，仍(réng)推荐将贵金属(shǔ)作为(wèi)多(duō)头配置。

　　“当前贵金属市(shì)场已经(jīng)表现出了一定(dìng)程度的易涨难跌(diē)。”吴梓(zǐ)杰表示，一(yī)方面，美国经(jīng)济下(xià)行以及欧美银行(xíng)业(yè)风险带来的(de)避险情绪对贵金属价(jià)格仍(réng)有一定支撑，但边(biān)际减弱；另一方面(miàn)，美(měi)国通胀高位带来(lái)的加息预测，未能对贵金属形成有力的回落(luò)压力(lì)。因此，他预计贵金属市场(chǎng)整(zhěng)体仍以高位振荡(dàng)为主，在基准假设下，贵金(jīn)属(shǔ)交易主(zhǔ)线(xiàn)将回归通胀(zhàng)逻辑(jí)。他认为，当前市场对(duì)于美联储降息(xī)的预期仍大幅(fú)领先美联储的官方预期，预计在高通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力下，市(shì)场对(duì)降息预期(qī)的(de)修正或(huò)将带来(lái)金银(yín)价格的进(jìn)一(yī)步(bù)回调。

　　市场人(rén)士提示(shì)，随(suí)着国内“五一”长假开(kāi)启，还须(xū)警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键(jiàn)数(shù)据较多(duō)，导致市场情(qíng)绪波澜起伏，同时(shí)基本面因(yīn)素也多空(kōng)交(jiāo)织(zhī)，海外市场容易(yì)出现巨(jù)幅波动。同(tóng)时，国内“五(wǔ)一(yī)”假期结束后，市场将直面美联储5月利率决议落地，他预计美(měi)联储会议结果(guǒ)或(huò)将偏鸽，因此推荐(jiàn)节后逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加风险资产的头寸(cùn)。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期跨(kuà)越5月美联储议息会议等重要事(shì)件，加之(zhī)银(yín)行业危机(jī)及债务上限问题(tí)悬而未决，投(tóu)资者(zhě)要防止过分押注引发的(de)风险。假期(qī)后可关注贵金属回(huí)落(luò)企(qǐ)稳(wěn)情况，可以逢低布(bù)局多单。”张晨(chén)表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五(wǔ)一”假期(qī)恰逢(féng)海外美联储会(huì)议这一关键时间节点，投资者若(ruò)保(bǎo)留头寸过节，则要保持头寸有足(zú)够安全边际，以防(fáng)“黑天鹅”事件带来(lái)冲击。他表示，节后(hòu)贵金(jīn)属或将迎(yíng)来(lái)更(gèng)加明确的方向性行情，可(kě)根据美联(lián)储议息会议给出(chū)的指引，对贵金(jīn)属进行相(xiāng)应布(bù)局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一滴水多少ml 一滴水多少克