用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来公司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一(yī)季(jì)度报告，一(yī)季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的(de)年报显示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是(shì)在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌(diē)前，用(yòng)友网络在股价相对高点(diǎn)进行了定增融(róng)资(zī)。此次定增(zēng)吸(xī)引了不(bù)少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定(dìng)增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背(bèi)景下，用友网(wǎng)络(luò)的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股数，也(yě)从(cóng)2022年(nián)一季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出前(qián)十(shí)大股(gǔ)东，在(zài)此期间(jiān)，其减持(chí)数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网络(luò)的(de)发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的(de)数智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云服务业(yè)务，引(yǐn)领中国企手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越业级(jí)服务市(shì)场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务(wù)快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发(fā)和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网(wǎng)络云(yún)服务转型取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升(shēng)9个(gè)百分点(diǎn)，已成(chéng)为公司(sī)主(zhǔ)要(yào)收入来源(yuán)并继续扩大(dà)收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份(fèn)额(é)来看，用友却还是没有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市(shì)占(z手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越hàn)率超过70％，其(qí)中用友市(shì)占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨(jù)头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自(zì)用，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部(bù)市场提(tí)供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信(xìn)心的严重不(bù)足，也反(fǎn)应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步(bù)不前(qián)，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事(shì)长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市(shì)值还(hái)是有很大的提升空间。但从目(mù)前(qián)的情(qíng)况来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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