本轮新股(gǔ)中，有不少(shǎo)风口的企业(yè)，但基(jī)本面(miàn)都非常垃圾，虽(suī)然表(biǎo)面看看(kàn)似乎都有(yǒu)亮点，但(dàn)仔细看看就(jiù)发现大(dà)都是垃圾股。

　　一、晶(jīng)合(hé)集成（688249）

　　晶(jīng)合集成主要从事半导体晶圆生产代(dài)工(gōng)服务，为(wèi)客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成长为中国大(dà)陆收入第三大、12英寸晶圆代工产能第(dì)三大(dà)的纯晶圆表示第一的词语四字，古代表示第一的词语代工企(qǐ)业。2015年，合肥市(shì)政(zhèng)府根(gēn)据集成电路产业发展规划及“芯屏器合”的产业发展战略，拟引(yǐn)进国际知(zhī)名企业合作设立晶圆代工厂，此后(hòu)，晶合集成正式筹划(huà)建设。成立至今，晶合(hé)集成(chéng)已成为国内面(miàn)板显示驱动芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代工企业，疫情(qíng)后业(yè)绩爆发，利润此(cǐ)前一直大幅(fú)亏(kuī)损(sǔn)，22年(nián)依靠收入和产品价格上涨利润来到了31.6亿(yì)，但(dàn)23年开始(shǐ)下游面板行业(yè)需求大幅下(xià)滑，公司选择了业绩最(zuì)好的时候(hòu)上市，此后走下坡(pō)路是必(bì)然的，23Q1公司首付大幅下(xià)滑(huá)60％，产能大幅闲(xián)置后利润(rùn)重回亏损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三(sān)博脑科以(yǐ)神经(jīng)学科为龙头，强专科(kē)、小综合的发展(zhǎn)模式，形成覆盖全(quán)国(guó)核心(xīn)区域的医(yī)疗服务网。服(fú)务(wù)病种涵盖(gài)神经学科(kē)各类脑(nǎo)肿瘤、脑血管(guǎn)、功能(néng)神经外科、脊(jí)髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑等(děng)疾病，也包(bāo)括(kuò)妇(fù)科(kē)、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾(jí)病。

　　专科医院，业绩一般般，民(mín)营(yíng)医(yī)院里毛利率(lǜ)算(suàn)比较低的那一(yī)档，未来主要(yào)看扩张，也要小心政策的影响(xiǎng)，个(gè)人感觉比(bǐ)如几(jǐ)个国企(qǐ)医院(yuàn)（不论是收入增速还(hái)是估值），不关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭(xiá)缝式涂布(bù)模头产品(pǐn)的设计、研发和生(shēng)产及(jí)涂布技术(shù)产业化整体解决方案能力的高新技(jì)术企(qǐ)业(yè)。高精密(mì)狭(xiá)缝(fèng)式涂布模头(tóu)为锂电池生产涂布机的核心部(bù)件，涂布是(shì)继制备正负极浆料(liào)完成后的下一道(dào)工序，是锂电池生产前段(duàn)工(gōng)序的核(hé)心环节，目的是(shì)将正负极浆料均匀(yún)地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品(pǐn)广泛(fàn)应用于锂(lǐ)离子(zi)电池涂(tú)布、半导体先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池(chí)涂(tú)布、氢燃料电池电极(jí)涂布(bù)、液(yè)晶显(xiǎn)示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链(liàn)公司，业绩在21年爆(bào)发(fā)，22年(nián)业绩更进一(yī)步，但行业基(jī)本(běn)见顶，下(xià)游需求大幅放缓，上游锂矿(kuàng)价格大幅下滑(huá)，且公司(sī)只是生产过程(chéng)中很小(xiǎo)的一块市场，天(tiān)花板非常低，公司未来业绩压(yā)力巨(jù)大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年3月，总部位于浙(zhè)江绍兴，是一(yī)家专(zhuān)注于功率、传感和传(chuán)输应用领域(yù)，提(tí)供模拟芯片及模块封装的代(dài)工服务(wù)的制造(zào)商。中(zhōng)芯集成以晶圆代(dài)工为起点，向下延伸(shēn)到模组(zǔ)封装，为国内外(wài)客户提供一站式代工解决方(fāng)案，为功(gōng)率、传感(gǎn)和传输(shū)等领域的(de)半导(dǎo)体产品(pǐn)公司提供完整生(shēng)产制(zhì)造(zào)平(píng)台，支(zhī)持(chí)客户研发以及(jí)大规(guī)模(mó)量(liàng)产。

　　晶圆代工企业，中芯国(guó)际关联企业，处于规模(mó)扩(kuò)张阶段(duàn)，但(dàn)由(yóu)于规(guī)模(mó)扩(kuò)大(dà)太快，折旧研(yán)发投入初期非常高，因此利(lì)润大(dà)幅亏损，好不(bù)容易(yì)快熬出头了（资本支出高峰在22年结束(shù)），公司也(yě)预期23年底(dǐ)会(huì)转为盈(yíng)利，但下游需(xū)求在23年大(dà)幅放缓(huǎn)，公(gōng)司(sī)面(miàn)对(duì)的压力显然(rán)是要比那些已(yǐ)经规(guī)模化完成有利润的(de)公司大得多，且公司过于依赖中芯(xīn)国际，未来(lái)还有可能面(miàn)临同(tóng)业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的(de)IPO了，不太乐观未来的(de)走(zǒu)势。

　　五(wǔ)、万(wàn)丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从(cóng)事分散(sàn)染料及(jí)其(qí)滤饼的研发、生产及销售，产品以中高端(duān)分散染料为主，主(zhǔ)要用于涤纶及其(qí)混纺织物的染色和(hé)印花(huā)，经分散染(rǎn)料印染加工的化纤纺织品，色泽(zé)艳丽，耐洗牢度优良，用(yòng)途广(guǎng)泛。其中部分终端应用品牌(pái)包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪(dí)卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩在19年后一路下滑，22年利润(rùn)只有19年的一(yī)半都不到(dào)，下游服装(zhuāng)行业景气度也一般，不关注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用(yòng)友(yǒu)汽(qì)车成立于2003年，自设立以来，公司(sī)主营业务一直聚焦(jiāo)于汽(qì)车(chē)行业营销与后市场服务领域，为客户提(tí)供相关软件产品及(jí)服务。2010年被用友(yǒu)网络收购后(hòu)，公司继续独立经营上述业务。用友汽车主要(yào)面向(xiàng)汽车行业的整车厂、经销商、服务站(zhàn)等客户，提供营(yíng)销与(yǔ)后(hòu)市(shì)场服(fú)务领域(yù)的数智化解决方案、云服务、软(ruǎn)件及专(zhuān)业(yè)服务(wù)。

　　用友集团(tuán)旗下子公(gōng)司分(fēn)拆(chāi)上(shàng)市，汽车软件服(fú)务，汽车数字化是趋势，且随(suí)着人均保有量(liàng)的增长(zhǎng)，公司行(xíng)业前景不算很差(chà)，但(dàn)公司自身技术含量较低，产品以车(chē)企营销系(xì)统为(wèi)主(zhǔ)，基本没(méi)什么研发，都靠销售，且汽车(chē)行(xíng)业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月(yuè)的经纬股份主要从事电力工程技术服务及地(dì)理(lǐ)信息技术(shù)服务。电力工(gōng)程技(jì)术服务占(zhàn)主营(yíng)业(yè)务收(shōu)入比(bǐ)重超过(guò)80％，是公司主要收入和利润来源。电力工(gōng)程技术服务(wù)主要系为电网企业(yè)、工商业(yè)企(qǐ)业电力相关工程提(tí)供(gōng)规划(huà)咨询、设(shè)计、工程建设等服(fú)务。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主要是电力表示第一的词语四字，古代表示第一的词语工程技术服务收入(rù)为(wèi)主(zhǔ)，比较依赖内蒙和(hé)浙江地区的国家电网，本质上(shàng)是工(gōng)程类企业，设备施工(gōng)业务，所以应收款高，坏账多，现(xiàn)金流差，不关注了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一家为智(zhì)能手(shǒu)机、物联网等领域(yù)提供射频前端(duān)的(de)芯片设计公司，主(zhǔ)营业务为射(shè)频(pín)前(qián)端芯(xīn)片及模(mó)组(zǔ)的研发、设计和销售。慧(huì)智微具(jù)备全套(tào)射频前端芯片设(shè)计能力和集成化模组研发能力，技术体系以功率放大器（PA）的设计(jì)能(néng)力为核心，兼具(jù)低噪声放大器(qì)（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无源器件滤波(bō)器（IPDFilter）等射频器件的(de)设计能力，产品系列覆盖的通信频段(duàn)需(xū)求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可为客户提供无线通信射频前端(duān)发射模组、接(jiē)收模组等。

　　射(shè)频前端芯片模组公司(sī)，下游主要是(shì)消费(fèi)电子，22年业(yè)绩(jì)大幅(fú)放缓，下游砍(kǎn)单存货大幅增长(zhǎng)，亏损不(bù)断扩大，主要是大量研(yán)发投入，但高研(yán)发下，公司(sī)毛利率极低，远低(dī)于同行业公司(sī)，但即便这样，估(gū)值却(què)一路上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股(gǔ)（未来(lái)解禁(jìn)后都会(huì)成(chéng)为抛(pāo)售的(de)主力）。搞不(bù)懂(dǒng)这公司的价值在哪里，但现(xiàn)在风(fēng)口，很可能(néng)被炒作。

　　九、航天南湖(hú)（688表示第一的词语四字，古代表示第一的词语552）

　　航(háng)天南湖是一家主要从事防空预警雷达研发、生产、销售(shòu)和(hé)服务的国(guó)家级高(gāo)新技(jì)术和专精特新“小巨人(rén)”企业。公司(sī)产品主要包括雷(léi)达及配套装备(bèi)，重点供(gōng)应国内军方(fāng)客(kè)户和军(jūn)工集团。成立至今(jīn)，航天南(nán)湖已成为我国(guó)防空预警雷(léi)达主要生产(chǎn)单(dān)位(wèi)之一。

　　军(jūn)工(gōng)雷达企业，21年后业绩大(dà)幅下滑(huá)，22年虽然收入增长较(jiào)快，但利(lì)润远没有(yǒu)回到20年，且关联交易占比(bǐ)越来(lái)越高，对于这种客户不(bù)透明度(dù)极高的(de)军(jūn)工企业，实在无法判(pàn)断未来(lái)的价值(zhí)。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂(fēng)助手是(shì)一家互联(lián)网数字化虚拟商(shāng)品(pǐn)综合服务(wù)提供商，主要为移动互联网(wǎng)相关场景客户提供移(yí)动(dòng)互联(lián)网数字化虚(xū)拟商品聚(jù)合运(yùn)营、融(róng)合(hé)运营、分发运营等(děng)综(zōng)合运营(yíng)服务，为物联(lián)网相关场景提供物联网流(liú)量接入、硬件方案、场景应(yīng)用等综合解决方(fāng)案及云终端解决(jué)方案，并根(gēn)据客户需求提供定制化的(de)运(yùn)营支撑服务及技(jì)术服务。一家售卖(mài)移动流量、话费、爱优芒会员卡等数字(zì)化虚(xū)拟商品的综合型中间商，其主要(yào)盈(yíng)利模(mó)式是获(huò)得(dé)购销差价或服(fú)务佣(yōng)金，占公司总收入超过9成。

　　流(liú)量中间商，互联(lián)网卖(mài)流(liú)量(liàng)的(de)公司(sī)，主要是卖视(shì)频会(huì)员和其他通用(yòng)流量，业绩过(guò)去几年看起来不错，但公司现金流越来越差(chà)，且互联(lián)网流量(liàng)已(yǐ)经见顶，大互联(lián)网公司(sī)越来越不依赖(lài)买量来(lái)拓广业务，感(gǎn)觉上市(shì)就是业(yè)绩顶峰。

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