大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大消息(xī)，以及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当前经(jīng)济(jì)形势(shì)和经(jīng)济(jì)工(gōng)作(zuò)。中共中央总(zǒng)书记习(xí)近平主持会(huì)议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更好统筹国(guó)内国际(jì)两个大局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫(yì)情防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜利，经济社珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？(shè)会全面恢复(fù)常态(tài)化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得(dé)到缓解，经济(jì)增长好于预(yù)期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈现回(huí)升(shēng)向好态势(shì)，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房(fáng)地(dì)产市(shì)场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳(wěn)步推进(jìn)城(chéng)中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统(tǒng)普(pǔ)京没(méi)有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机(jī)试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示(shì)，俄(é)方保留在合适的时间和地点采取回应(yīng)措(cuò)施的(de)权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日(rì)报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当(dāng)日(rì)起禁止放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的(de)工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无(wú)人(rén)机试图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度(dù)博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政(zhèng)策和(hé)外(wài)部(bù)环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的(de)预期(qī)将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计(jì)对A股实(shí)质影响十分有限。其次(cì)，财报季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其(qí)中行业(yè)的结(jié)构性亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期(qī)5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年(nián)第(dì)二(èr)个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在(zài)二季(jì)度有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外(wài)风(fēng)险需(xū)要密(mì)切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两个(gè)交易日(rì)虽(suī)受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当(dāng)前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态(tài)，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于(yú)再(zài)平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的(de)弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据(jù)要(yào)素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市(shì)初期(qī)类似(shì)春天，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品都将(jiāng)被海外(wài)逐(zhú)级放大的(de)宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球大(dà)类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及(jí)原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易(yì)”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期，美国(guó)银行业危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服务(wù)消费大(dà)幅(fú)回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提(tí)“重视(shì)通(tōng)用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战(zhàn)术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤(chè)，时间(jiān)约(yuē)2个月(yuè)，起(qǐ)始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指标和预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对(duì)经(jīng)济的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出(chū)现(xiàn)了(le)较(jiào)为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经济(jì)数据(jù)最(zuì)容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超(chāo)预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场的战术调(diào)整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次(cì)“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加(jiā)息(xī)、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如(rú)果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的(de)良(liáng)机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关键(jiàn)。若(ruò)美(měi)联储能够在5月完成最后(hòu)一次(cì)加息(xī)，中美摩(mó)擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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