财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露完成(chéng)，多位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的(de)动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大(dà)幅(fú)加仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒(hán)武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾经的(de)公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共(gòng)舞(wǔ)，还(hái)是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选(xuǎn)择了(le)前(qián)者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度(dù)大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一(yī)季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋(qū)势(shì)受(shòu)到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业(yè)界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和的(de)情(qíng)景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业(yè)受(shòu)到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新入他所管理(lǐ)的(de)中欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一(yī)年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加(jiā)仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片音域划分从低到高，人声音域划分、服务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带(dài)动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等音域划分从低到高，人声音域划分(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(y音域划分从低到高，人声音域划分óu)戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从(cóng)历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)大类行业配置(zhì)比例一(yī)个(gè)很(hěn)重要的(de)临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，主动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新披(pī)露的一季报中也(yě)证实(shí)了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石(shí)化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿(ruì)远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前十(shí)大(dà)重仓股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具(jù)有吸(xī)引力。在一季度我们对(duì)于(yú)电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记(jì)者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全(quán)市场做行业轮(lún)动(dòng)，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的(de)行业(yè)，你重仓(cāng)押(yā)进(jìn)去，不确定性来的(de)时候，无论是基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)个人还是(shì)投(tóu)资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间(jiān)，短(duǎn)期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模(mó)型(xíng)的突破进展；而(ér)4月以来，我们观(guān)察到各个(gè)领域的应(yīng)用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展(zhǎn)相对较(jiào)快(kuài)，我们(men)预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的(de)加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承(chéng)非(fēi)也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年(nián)之后(hòu)是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续(xù)或有(yǒu)波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席(xí)分析(xī)师陈果，在A股二季度(dù)投(tóu)资策略会(huì)上提到(dào)“今年大概率还是(shì)一个偏成长风(fēng)格(gé)占(zhàn)优(yōu)，尤其(qí)是很(hěn)多科技股在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太多(duō)的(de)表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间(jiān)没有太多表现(xiàn)。今年要(yào)推动数字经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度(dù)可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太(tài)适合大多数(shù)的投资(zī)者，不适合(hé)在(zài)这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调(diào)整时长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信。

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