随着一季报(bào)披(pī)露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在(zài)一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的(de)权益基金，这也(yě)是华商新趋(qū)势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富(fù)通改革驱(qū)动连(lián)续第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基(jī)金将华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于(yú)基本(běn)面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技(jì)创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前三则被易(yì)方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股(gǔ)票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外延增长主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则(zé)是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智(zhì)能(néng)主题的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能(néng)源等板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末(mò)对涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略(lüè)高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成长型基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低价(jià)值型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝(jué)对(duì)收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配(pèi)价(jià)值风格(gé)，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年(nián)全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以及(jí)与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策(cè)略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在(zài)一(yī)季(jì)度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上(shàng)涨但(dàn)行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告(gào)期(qī)内，基金整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益(yì)。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降低(d白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗ī)了深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏(piān)价值策略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格(gé)的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不(bù)同(tóng)地域(yù)的投(tóu)资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例战(zhàn)术型(xíng)标(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要(yào)方向，白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活(huó)动趋(qū)于正(zhèng)常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将(jiāng)有(yǒu)所作为(wèi)

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何(hé)寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投资(zī)端(duān)关注(zhù)地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标(biāo)五(wǔ)年(nián)基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分(fēn)位、相对(duì)债券资(zī)产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的(de)空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链(liàn)、政(zhèng)府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪(xù)的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各(gè)个领域的(de)影响；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日(rì)出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持(chí)有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的(de)正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏(sū)周期，权(quán)益(yì)方面均能(néng)有所作为，基本面的(de)总体改善(shàn)能(néng)激活市场的(de)生(shēng)态(tài)，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕各(gè)行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预(yù)期(qī)、全(quán)年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存(cún)在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持(chí)续(xù)关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块(kuài)的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国(guó)产替(tì)代的关(guān)键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于(yú)去年也是大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工智能等技术的突(tū)破，有可能(néng)打开科(kē)技板块的成长空间。

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