编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个(gè)领(lǐng)域，尤(yóu)其是(shì)AI的里(lǐ)程(chéng)碑(bēi)式(shì)突(tū)破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在管的(de)产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合(hé)成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优(yōu)质的(de)股票里寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的石头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情确(què)立(lì)，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重(zhòng)仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了(le)上(shàng)一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基(jī)金经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能是想利用(yòng)次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季(jì)度就是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药(yào)”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药(yào)明(míng)康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域(yù)医学(xué)去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后(hòu)依然(rán)亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第(dì)三方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推(tuī)出(chū)国内(nèi)首个(gè)国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业(yè)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道(dào)细(xì)分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的(de)施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的(de)就是代表作(zuò)新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业(yè)链关系不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的(de)就是非传统新能源产业(yè)赛(sài)道龙(lóng)头中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极体研(yán)发的公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一(yī)家高(gāo)科(kē)技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的(de)类(lèi)型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他在管(guǎn)的(de)7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看，新(xīn)能源产业(yè)还(hái)具备(bèi)较长的生命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目(mù)前在(zài)管产品年(nián)内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数(shù)两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报(bào)告(gào)期内，基金(jīn)的持(chí)仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)外，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)的(de)姜诚是(shì)近几(jǐ)年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个(gè)月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时(shí)还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净(jìng)值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季(jì)报和今年一季度可以看(kàn)出(chū)，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了一(yī)个席位(wèi)，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是(shì)中字(zì)头(tóu)中的(de)典型代表公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而(ér)从相关标(biāo)的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的第(dì)三(sān)重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却(què)退出(chū)了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭紫(zǐ)金矿业(yè)、华(huá)能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色(sè)和神(shén)火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资源(yuán)股格(gé)外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制(zhì)造(zào)，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基本上(shàng)是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情(qíng)，需要(yào)对其可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年(nián)的公募状元，目前(qián)其(qí)担任(rèn)基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核(hé)心优(yōu)选一(yī)年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在(zài)前(qián)十中(zhōng)调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公司半数(shù)为中字头，它们(men)就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱(ài)玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去年3月(yuè)接手的银(yín)河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他的(de)成名作(zuò)银河(hé)创(chuàng)新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的(de)当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河和(hé)美(měi)生活还有较(jiào)强的(de)新(xīn)能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分(fēn)析(xī)，最新的十(shí)大(dà)重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和(hé)海康(kāng)威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这(zhè)四(sì)只标(biāo)的均是第一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格(gé)执行(xíng)基(jī)金合同(tóng)的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继(jì)续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技(jì)术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物(wù)同期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司力(lì)捧(pěng)的三(sān)位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)还是他(tā)的成名作(zuò)华安(ān)媒体互(hù)联(lián)网混(hùn)合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所保留(liú)的(de)上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞(dàn)生大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国(guó)民经济(jì)持续增长的(de)消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度(dù)同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特(tè)别是万(wàn)家科(kē)技创(chuàng)新迄(qì)今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名(míng)作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替(tì)代了(le)四季(jì)度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基(jī)金增持了机器(qì)视(shì)觉和医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司(sī)仍然管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来(lái)看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就(jiù)表(biǎo)示：“本(běn)季度增加(jiā)了(le)工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了(le)科技、消费(fèi)板块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如(rú)兰(lán)石重(zhòng)装年报的(de)十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端(duān)制造(zào)板块闻(wén)名(míng)，目前他(tā)在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板两年定(dìng)开(kāi)业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与众不(bù)同(tóng)的一点是(shì)，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能(néng)详的(de)龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其(qí)占(zhàn)据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回(huí)升的(de)过(guò)程。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可能(néng)对(duì)收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续(xù)性的表现，但也(yě)隔(gé)三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的(de)军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际上一季(jì)度(dù)他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替(tì)代了(le)上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明(míng)显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路(lù)在他管理的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现(xiàn)得(dé)颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的(de)区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全(quán)年维度在(zài)高确(què)定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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