5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产递(dì)交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大(dà)手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景林(lín)资产整体(tǐ)持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)止2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产在美(měi)股(gǔ)市场(chǎng)持有(yǒu)34家(jiā)上市(shì)公(gōng)司的(de)股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景林(lín)资产(chǎn)一(yī)季度前五大(dà)卖(mài)出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓(cāng)前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则(zé)增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在(zài)此前(qián)“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在(zài)股价(jià)“掉头”之(zhī)际进行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新(xīn)建仓的英伟达，空(kōng)降前(qián)十(shí)大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数(shù)据显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，景林资产持(chí)有新(xīn)东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景林资(zī)产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓(cāng)了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上述两只教(jiào)育个(gè)股股(gǔ)价(jià)均处于震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同(tóng)年龄(líng)层的用户对(duì)“教(jiào)育”的需(xū)求依然旺盛(shèng)，除了应对(duì)考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合(hé)能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司退(tuì)出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多(duō)年积(jī)累的口(kǒu)碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的(de)护城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学科之外(wài)的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复(fù)增(zēng)长，同时(shí)素质教育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新的(de)增长驱(qū)动力。且公司的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资(zī)金充足，当时的(de)估值下有足够的安全边际。在过去几个(gè)季度的(de)财报中，我们看(kàn)到了相关(guān)的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资(zī)产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美(měi)国(guó)证券(quàn)交易委员(yuán)会公开资(zī)料显示，截至今年一季(jì)度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未(wèi)来(lái)，相比于(yú)去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特(tè)估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是(shì)大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客观数据(jù)信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前(qián)连续24个(gè)交易日成交额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在本(běn)周遭遇(yù)终(zhōng)结(jié)。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的(de)急(jí)剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金融数据大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然(rán)同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但是(shì)考(kǎo)虑到(dào)去年4月基数的异常，因而(ér)与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低(dī)于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落再度成为信贷回落的(de)主要原因。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持(chí)同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今(jīn)年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不(bù)意味(wèi)着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压(yā)降票据等(děng)低效资产(chǎn)，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现(xiàn)深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭(qiào)化产生(shēng)的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要(yào)想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的信(xìn)号(hào)出现，而(ér)这可能还需要(yào)一(yī)定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背景(jǐng)不改(gǎi)，而(ér)两大(dà)主线人(rén)工智能和(hé)中特估，今(jīn)年(nián)已然累(lèi)计(jì)不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边(biān)，在(zài)未有增量资金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基(jī)金经理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看(kàn)着(zhe)红红火(huǒ)火，但(dàn)很多(duō)投资者都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热的人工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本就是绕着公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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