5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币(bì)的对冲基金机构，亦是(shì)内地(dì)少有(yǒu)的(de)进行大手笔持有(yǒu)美(měi)股(gǔ)的买(mǎi)方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规(guī)模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末(mò)，景林资(zī)产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司(sī)的股票。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标的(de)在总市值中的占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共(gòng)建仓(cāng)5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景林资产一季度(dù)前(qián)五(wǔ)大卖出标的包括(kuò)：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林(lín)资(zī)产减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三(sān)季度(dù)增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比(bǐ)一(yī)次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负众望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然(rán)而(ér)止(zhǐ)了(le)，景(jǐng)林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头(tóu)”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一(yī)口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美(měi)股(gǔ)的操作中，最为亮眼的(de)当(dāng)属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度(dù)末，景林资产持有新(xīn)东方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产的第二(èr)大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖(wā)掘(jué)、提升综合能力等。双减政策(cè)推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程(chéng)中很(hěn)多公司退出离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的(de)口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依(yī)然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等(děng)业务恢(huī)复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务(wù)等新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的(de)利润和现金(jīn)流(liú)稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时的估值下(xià)有足够的安(ān)全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了(le)相关的(de)积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高(gāo)毅资(zī)产对于(yú)教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的(de)选择(zé)似乎(hū)与景林(lín)资(zī)产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会公开资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成(chéng)。而(ér)一季度高毅资(zī)产大举买入近(jìn)156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客观(guān)数(shù)据信息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪录，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量尚(shàng)且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额(é)连续(xù)两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数(shù)据大(dà)幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到(dào)去(qù)年4月基数的异常(cháng)，因而(ér)与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷款回(huí)落再度成(chéng)为(wèi)信(xìn)贷回落(luò)的(de)主要原(yuán)因。而(ér)企业(yè)中长期贷款继续保持(chí)同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社(shè)融增速(sù)回落，4月(yuè)新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利(lì)率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今(jīn)年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收(shōu)票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很(hěn)多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近(jìn)零(líng)利率了，信贷再度(dù广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别)出现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月(yuè)份的贷款可能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大家看到宽信用的信号(hào)出现，而(ér)这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博(bó)弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特(tè)估(gū)，今年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本(běn)月还有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进场，而人工(gōng)智能这边，在未(wèi)有增(zēng)量资金(jīn)进场的情况之下，再(zài)想(xiǎng)继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的(de)在深(shēn)夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经理(lǐ)的难(nán)处，在业绩和投资(zī)信(xìn)仰之间无法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风(fēng)大盛，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易机(jī)制(zhì)应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基(jī)金(jīn)经(jīng)理更是有苦难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的(de)机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难(nán)言.......

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