随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了(le)一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华(huá)盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金分(fēn)别(bié)持(chí)有(yǒu)紫光国(guó)微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对(duì)市场的(de)看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点变多，国(guó)际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应(yīng)商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游(yóu)需(xū)求恢复的(de)力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多(duō)地关(guān)注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为现在市(shì)场对(duì)于(yú)新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看(kàn)好电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫(yì)情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益投资(zī)部(bù)总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期达到(dào)目标价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于人工(gōng)智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命题，他(tā)目(mù)前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技(jì)术变(biàn)革，值得我们(men)投入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目前还无(wú)法相对(duì)准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和(hé)行业(yè)格局带(dài)来的(de)影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和(hé)光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发(fā)展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配(pèi)？ 市(shì)场当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是否能如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什么程度(dù)以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度减持了(le)中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己(jǐ)的(de)组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有(yǒu)大的(de)变化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的(de)较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们(men)可以在热点不断切换的(de)市场中保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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