随着(zhe)一季(jì)报披(排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗pī)露(lù)完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是(shì)全市(shì)场公募(mù)FOF一季(jì)度(dù)持有只数最多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方达供给改革(gé)取代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这(zhè)也(yě)是(shì)华商新(xīn)趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通(tōng)改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度(dù)均重点配置(zhì)华商(shāng)新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季(jì)度末(mò)，成(chéng)立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出(chū)现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在(zài)一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示(shì)，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环(huán)比增(zēng)持了(le)1.29亿(yì)份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是(shì)化(huà)学(xué)博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握(wò)投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力(lì)圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全(quán)指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额(é)前三；偏股混合(hé)基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三(sān)则是交(jiāo)银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增持(chí)前(qián)三依次为易方达安盈回(huí)报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数(shù)字经济(jì)政策的(de)提(tí)振(zhèn)与(yǔ)人工智(zhì)能主题(tí)的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能(néng)源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的(de)配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降低价(jià)值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收益或(huò)相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的(de)策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目(排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗mù)前(qián)权(quán)益部(bù)分依然(rán)保持略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合(hé)收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市场的(de)主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了(le)低估(gū)值(zhí)价(jià)值风格基金和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板块的(de)估值(zhí)水平变(biàn)化(huà)做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的(de)主要(yào)持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化(huà)，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期(qī)基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅(fú)调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基(jī)金，增持(chí)部(bù)分短期表现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基金的(de)超配(pèi)比例，继续(xù)超(chāo)配偏(piān)小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的(de)基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去(qù)几年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择(zé)那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐(zhú)那(nà)些短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域(yù)的投资(zī)方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的(de)行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围(wéi)绕经济(jì)增长和政策支持(chí)方向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于(yú)业(yè)绩预期增速较高板块的(de)配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费者信(xìn)心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在(zài)哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如(rú)何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季(jì)报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复(fù)。从(cóng)确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和(hé)新技(jì)术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机(jī)会。投资端关(guān)注地(dì)产链以及一带一路带动下的(de)部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前(qián)历史(shǐ)估(gū)值(zhí)分位(wèi)、相对债券资(zī)产的(de)估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安(ān)全边(biān)际(jì)。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持续(xù)关注(zhù)新(xīn)技(jì)术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场对其(qí)关注度有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言(yán)，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅改善。而(ér)人工智能(néng)等技术的(de)突破，有可能打开科技板(bǎn)块的(de)成(chéng)长空间。

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