4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春(chūn)节(jié)后国(guó)内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以(物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时间达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市(shì)场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖)传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士(shì)对新(xīn)年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低(dī)温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端(duān)带(dài)来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民(mín)对(duì)纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利(lì)好，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量(liàng)面(miàn)临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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