个人养老金业务试点落(luò)地(dì)半年，你参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养(yǎng)老金(jīn)开始进入(rù)为(wèi)期(qī)一年(nián)的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力资源和社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)部数据(jù)显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万(wàn)，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的(de)代销(xiāo)主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其(qí)与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者(zhě)的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)深入多家(jiā)券商，了解个(gè)人养老金代销(xiāo)中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深(shēn)耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务正在获(huò)得(dé)更多证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商(shāng)获得代(dài)销资格。截(jié)至今(jīn)年(nián)3月(yuè)31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证券及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的(de)代(dài)销方之一(yī)，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开(kāi)和推广(guǎng)中(zhōng)持续发(fā)力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要(yào)抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的(de)产(chǎn)品主(zhǔ)要(yào)有四类：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募(mù)基(jī)金。据人(rén)社部(bù)个(gè)人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司(sī)代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可(kě)销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其(qí)顺利获得(dé)首批个人养老金基金(jīn)销售(shòu)资格(gé)，完成全(quán)部(bù)40家基(jī)金管理公司共计(jì)126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务负(fù)责人向中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏基金等发(fā)行养(yǎng)老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完善产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前(qián)已基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人指出(chū)，从客户服务(wù)办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客(kè)户更愿意在产品货(huò)架丰富的机(jī)构办理个人养老(lǎo)金业(yè)务。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架(jià)能够带给客户更好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策(cè)略(lüè)的认知、对自身投资(zī)能力、投(tóu)资意(yì)愿、投(tóu)资目的的(de)认知较为模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每类产品的(de)特(tè)性(xìng)；结合存量客户的个性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为客(kè)户提供(gōng)切实可行的产品评(píng)估体(tǐ)系和养(yǎng)老规(guī)划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个(gè)人投资者来说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并(bìng)开通个(gè)人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是(shì)需要在账(zhàng)户内(nèi)充分(fēn)利(lì)用长期投资(zī)，但如何投资也令(lìng)不(bù)少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难越多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资(zī)者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老规划和资(zī)产配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提供(gōng)有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得(dé)信赖(lài)的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然(rán)证券公(gōng)司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和(hé)工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行(xíng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个(gè)人养老(lǎo)金业务的银行(xíng)中，有22家开设(shè)了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发(fā)力个人养(yǎng)老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业(yè)务(wù)时，将“一(yī)站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到(dào)产品优(yōu)选、再(zài)到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服务(wù)投资者外(wài)，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务(wù)的解决方案。东(dōng)方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养(yǎng)老金(jīn)目标客(kè)群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企(qǐ)业作为个人养老金客(kè)户拓(tuò)展的(de)重(zhòng)点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券协同(tóng)系统内成(chéng)员公(gōng)司开展走进企(qǐ)业(yè)推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金(jīn)走进企业服务(wù)活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的(de)机(jī)构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求(qiú)等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服(fú)务上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)已(yǐ)然成为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完善(shàn)客户(hù)服(fú)务体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在(zài)业(yè)务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，在客户(hù)分类服(fú)务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先(xiān)行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第一(yī)阶(jiē)段的重点服务，对(duì)其(qí)他客户(hù)会随着试点扩大和客户(hù)画(huà)像(xiàng)的(de)覆盖(gài)进行(xíng)后续(xù)服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关注企事业(yè)单位员工，特别是大(dà)中型城市具(jù)有一定(dìng)经营规(guī)模(mó)的(de)企业(yè)员(yuán)工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财务认知；这(zhè)类人(rén)群对未(wèi)来退(tuì)休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一(yī)个(gè)增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客(kè)群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过(guò)投(tóu)研优(yōu)势(shì)和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金，帮(bāng)助客户(hù)建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资(zī)，提(tí)升客(kè)户养老(lǎo)投(tóu)资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)表(biǎo)示，会针对(duì)不(bù)同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年(nián)龄(líng)结构和不(bù)同(tóng)资金体(tǐ)量(liàng)制定个(gè)性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每年享(xiǎng)税(shuì)优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供(gōng)符(fú)合监管(guǎn)部门要求(qiú)的(de)金融机(jī)构(gòu)和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理(lǐ)财(cái)案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充(chōng)养(yǎng)老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老直播服(fú)务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投(tóu)教(jiào)方面，应加大(dà)资源(yuán)投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通过上门服(fú)务的方式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和(hé)长期(qī)规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专区，既包(bāo)括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提(tí)供丰富(fù)的(de)养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与客户(hù)的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应(yīng)用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承(chéng)受能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人(rén)则(zé)表示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下(xià)结合）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的(de)客户提供专业(yè)的、一对一(yī)的养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题(tí)都(dōu)是投资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标(biāo)基金的整体(tǐ)收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全(quán)市场149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来(lái)回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全(quán)安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家(jiā)、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超(chāo)10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验(yàn)良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客(kè)户通(tōng)过(guò)投(tóu)资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责人介绍，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金可投资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证其特(tè)点达到的(de)同时又规(guī)避掉该类(lèi)产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离(lí)退休时点较近的(de)投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于(yú)还(hái)有20-30年才退休的投资(zī)者也是(shì)可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目(mù)的(de)，前提是有(yǒu)一套完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态适(shì)配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的(de)“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公平(píng)、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综合(hé)评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目标风险型(xíng)和(hé)目标日(rì)期(qī)型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和风(fēng)险承受能力选择具(jù)体的产(chǎn)品。比如(rú)低风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的客户(hù)可选择目(mù)标(biāo)日期型(xíng)中(zhōng)的(de)稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带(dài)给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际(jì)经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退休前的(de)生(shēng)活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重要考量。由(yóu)于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年龄(líng)等(děng)条(tiáo)件，投(tóu)资资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高(gāo)比(bǐ)例资(zī)金在(zài)权益型资产上(shàng)，实现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责(zé)人也认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品具有一定(dìng)的(de)普惠(huì)金融(róng)属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在(zài)资产角度(dù)，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从而更(gèng)好地满足投资者的(de)养(yǎng)老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业务积(jī)极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和客户众多(duō)的(de)银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展，可以说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到(dào)为(wèi)客户提供个人养老基金服(fú)务，几类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严(yán)格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或(huò)者每家(jiā)机构可以根据自己的(de)资源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高(yōu)势，服务好有养老(lǎo)投资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未(wèi)来还(hái)有以(yǐ)下三(sān)方(fāng)面诉求：一是(shì)增(zēng)强基础设施(shī)建设，能在服务(wù)时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合(hé)规(guī)性，为不同的客(kè)户(hù)提供基于客户需(xū)求和画像的养老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如(rú)果想(xiǎng)在券商端(duān)参与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税(shuì)端进行一系列(liè)前序操作(zuò)步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业务流(liú)程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的管理要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多(duō)样化个(gè)人养老金品种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税的(de)开始，不(bù)少人(rén)发现自己(jǐ)的退税比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之(zhī)下(xià)才(cái)发现，是因为去年(nián)底开(kāi)通了(le)个人养(yǎng)老金业务，并入了(le)金(jīn)。这一消息大(dà)大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据(jù)，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一(yī)个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个(gè)人(rén)养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万(wàn)人完成(chéng)了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果来看，个人养老金(jīn)产品的(de)收益率(lǜ)远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择(zé)开户的(de)原因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出台(tái)了(le)不少吸引客户开户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人认为，这是一(yī)个(gè)专业活，既需要了解(jiě)客(kè)户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人(rén)养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预(yù)防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融(róng)论坛(tán)上表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人(rén)数占基(jī)本养(yǎng)老保险参保人数比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民(mín)众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融(róng)监督管理总局出(chū)手，率(lǜ)先增加(jiā)养老(lǎo)保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局已向业内(nèi)就关(guān)于(yú)促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关(guān)事项征求意(yì)见(jiàn)。根据征求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试点业(yè)务转为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是(shì)对接(jiē)个人养老金制(zhì)度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有其更加(jiā)突(tū)出(chū)的特点，包括为退休人群(qún)提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能养(yǎng)护和(hé)医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做艰难(nán)但长期正确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利(lì)用资本(běn)市场具有良好(hǎo)增值(zhí)能力资(zī)产的(de)养老产品取(qǔ)决于发(fā)行(xíng)人（或管理(lǐ)人(rén)）的产(chǎn)品设计(jì)能(néng)力和资产管理能力(lì)。“证券公司(sī)作(zuò)为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设(shè)计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可(kě)投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地(dì)分(fēn)散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在(zài)开户的时候(hòu)做投资选择。这(zhè)样在开户的时(shí)候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老金可(kě)能面(miàn)临的(de)流动性(xìng)问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股份有(yǒu)限公司(sī)总经理王玉改近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来(lái)解决客户对短期资金(jīn)的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全面需(xū)求，多家券商(shāng)还发力个人养老金(jīn)账户以外的(de)个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计(jì)出(chū)多层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划(huà)与满(mǎn)足不(bù)同养老需求的资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆(fù)盖(gài)养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客(kè)户多(duō)样化、多层级的养老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业务中的(de)企业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组(zǔ)合净(jìng)值与(yǔ)持(chí)股比例等(děng)数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市(shì)债(zhài)市数(shù)据，展示客户(hù)委托年金组合的评价(jià)结(jié)果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接(jiē)服务(wù)背(bèi)后的(de)企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券基金研究(jiū)中心已为部(bù)分省市提供(gōng)职业年金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也(yě)计划结(jié)合(hé)机(jī)构条线业务规划为(wèi)央企与国企提供企业年金组合评(píng)价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署(shǔ)的年金综合评价(jià)系统(tǒng)及(jí)研究咨询服务(wù)，具(jù)有养老属性的综合金融(róng)服(fú)务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极响应国家养老发展战略(lüè)而推出的新服务，体现了(le)在(zài)第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公司已初步建立(lì)了(le)个人养老金及个(gè)人养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有(yǒu)温(wēn)度、有态度的(de)个人养老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户(hù)人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普(pǔ)及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开了账户(hù)并没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有(yǒu)开始投资(zī)，主要因为(wèi)不(bù)知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行(xíng)详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众(zhòng)接受度(dù)和业务(wù)进展情况如何？从业(yè)人员在(zài)具(jù)体(tǐ)实(shí)操过程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年(nián)时(shí)间的发展(zhǎn)，在(zài)产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数(shù)方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业(yè)部(bù)财(cái)富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人(rén)养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询(xún)的，还有(yǒu)很多是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业(yè)务(wù)的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不(bù)少企业员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军人等(děng)通过企业和单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买(mǎi)个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金(jīn)融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她未(wèi)来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进(jìn)个(gè)人养老金账户是(shì)在基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现(xiàn)阶段最(zuì)在(zài)意的就是买个人养老金可以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦言，他(tā)们(men)在日常介(jiè)绍(shào)个(gè)人养老金业务(wù)的过程中确(què)实会考虑(lǜ)到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人着(zhe)重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得(dé)进展的同(tóng)时，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了(le)个人养老金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存储的(de)只有900多(duō)万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了(le)户但没存储的主要(yào)顾(gù)虑是(shì)锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之后如果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则是(shì)认为在个(gè)人养老(lǎo)金产品并非专门(mén)设计且收(shōu)益优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养老保险产(chǎn)品、养老目标基(jī)金四(sì)类产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人(rén)员的(de)角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力(lì)较低，想寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯(chún)公募基(jī)金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻(qīng)人向记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才(cái)是(shì)更重要的。

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