5月(yuè)12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私募景(jǐng)林资产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超(chāo)千亿元人(rén)民币的对冲基金机(jī)构，亦是(shì)内(nèi)地少有的(de)进行(xíng)大手笔持有美股的买方机(jī)构之一，景林的动向受(shòu)到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一(yī)季度(dù)末，景(jǐng)林资产在美(měi)股市场持有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓(cāng)标(biāo)的在总(zǒng)市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出标(biāo)的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股分(fēn)别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持(chí)123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年二、三、四季(jì)度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势(shì)头(tóu)在今年(nián)2月初便戛然而止了(le)，景(jǐng)林(lín)资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的(de)英(yīng)伟达，空降前十(shí)大(dà)重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林(lín)资产在(zài)美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加(jiā)仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至今年一(yī)季度末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去(qù)年底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃(yuè)成为景(jǐng)林资产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资(zī)产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股(gǔ)股价均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表现。

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　　景林资产认为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局(jú)趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭借多年(nián)积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护(hù)城河依然很深。个(gè)别头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等新(xīn)业务成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充足，当时的(de)估(gū)值下有足够的安(ān)全(quán)边(biān)际。在过(guò)去几个季(jì)度的财报(bào)中，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产(chǎn)对(duì)于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林(lín)资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委(wěi)员会公开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例(lì)接近三成。而一季度高毅(yì)资(zī)产(chǎn)大举买入近(jìn)156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数(shù)据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持(chí)在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩(suō)量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月基(jī)数的(de)异(yì)常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继续保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光(guāng)大证券(quàn)的(de)点评称，4月下旬票据利(lì)率先下(xià)后(hòu)上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因(yīn)为今年(nián)国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一(yī)直(zhí)在(zài)压降票据等低(dī)效(xiào)资(zī)产，对分行收(shōu)票额(é)度控(kòng)制(zhì)很严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多(duō)票，后面(miàn)改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出现深度负(fù)增(zēng)长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过(guò)于(yú)陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，市场要(yào)想好起来(lái)，必然要让(ràng)大家(jiā)看到宽信用的信(xìn)号出现，而这(zhè)可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能(néng)这边，在未有增量资(zī)金进场的情况之下(xià)，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为当(dāng)下市(shì)场交易机(jī)制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符合他们的机构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕(rào)着公募持仓在涨。

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