尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电(diàn)子(zi)自(zì)年(nián)初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全(quán)A的(de)表现。由于今年(nián)出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波(bō)行情，春季(jì)躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早(zǎo)，见(jiàn)底(dǐ)也(yě)比较早是(shì)4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报(bào)披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一(yī)段时间(jiān)，估(gū)计在(zài)5月(yuè)基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转(zhuǎ开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场n)电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注短期维(wéi)度业(yè)绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛(shèng)夏(xià)攻势还(hái)会(huì)创新高(gāo)。考虑今(jīn)年年(nián)初(chū)春季躁动(dòng)是(shì)计算机占优(yōu)，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照(zhào)历(lì)史经验，要么(me)计算机(jī)转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季(jì)度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超(chāo)预(yù)期的部(bù)分消费(fèi)板块(kuài)，电子行业有望(wàng)体现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一(yī)步来看(kàn)，广发策略4月(yuè)17日(rì)研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要分布位(wèi)于(yú)AI服务(wù)器及相(xiāng)关电子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型(xíng)进行(xíng)训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和(hé)算力(lì)的提升明显拉升了AI服务(wù)器(qì)中(zhōng)存储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品的量(liàng)与(yǔ)价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国(guó)海证券同样在研(yán)报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐(zhú)渐(jiàn)越(yuè)来(lái)越(yuè)广(guǎng)，对于算(suàn)力的需求将呈(chéng)现指数(shù)级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替(tì)代(dài)速(sù)度(dù)加快。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯(xīn)片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前述光通信(xìn)重要环节(jié)，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增量需(xū)求。建议关(guān)注国(guó)产光模块龙头公司：开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核心(xīn)供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通(tōng)服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务(wù)器(qì)的需求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份、生益科(kē)技(jì)、联(lián)瑞新材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终端设备打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信(xìn)证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包括海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科(kē)技、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服(fú)务器(qì)产(chǎn)业链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强(qiáng)化(huà)的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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