金融界(jiè)5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步(bù)统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济(jì)发放(fàng)的外币(bì)贷款折合(hé)人民币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金(jīn)融机构(gòu)存(cún)款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余(yú)额(é)8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少魏承泽作品集 魏承泽一类的作者ine-height: 24px;'>魏承泽作品集 魏承泽一类的作者减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一(yī)季度(dù)的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从结构上来看，居(jū)民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也(yě)边(biān)际走弱。社融增速与上月(yuè)持(chí)平(píng)，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存款的流(liú)出(chū)而非企业(yè)活期存款大幅(fú)改善，和地(dì)产销售的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款(kuǎn)大(dà)幅(fú)减少的问题，中信证券认为是季节性(xìng)波动(dòng)。因为(wèi)银(yín)行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资(zī)金回(huí)流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下(xià)季初发(fā)行(xíng)新(xīn)的理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因此居民存(cún)款在(zài)季末(mò)季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业经营活跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性(xìng)规律(lǜ)。在本(běn)月数据中，居(jū)民端出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存(cún)款减少更可能去向表外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于4月的魏承泽作品集 魏承泽一类的作者信(xìn)贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放(fàng)中，结构特征(zhēng)依然(rán)明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献(xiàn)了新(xīn)增信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特(tè)征反映了居(jū)民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释(shì)放后信心仍然不(bù)足的(de)情况。如(rú)果没有进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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