昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开(kāi)始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方(fāng)是(shì)否会在(zài)周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于(yú)银(yín)行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升(shēng)到(dào)原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美(měi)联(lián)储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价(jià)格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话(huà)前(qián)所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一(yī)周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供(gōng)的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能(néng)意味着美(měi冀g是河北哪里的车牌)联储峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期(qī)：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可能对经(jīng)济增(zēng)长、就(jiù)业和(hé)通(tōng)胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更(gèng)多(duō)数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需(xū)要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应(yīng)进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓(cāng)交易(yì)手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于远兴(xīng)投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下(xià)游(yóu)的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出(chū)现一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地(dì)，市场看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可(kě)以得(dé)到验证(zhèng)。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河(冀g是河北哪里的车牌hé)地区(qū)产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃(lí)日熔量(liàng)达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑(jí)下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至(zhì)成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的(de)需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来(lái)看(kàn)，下游以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库存(cún)为(wèi)主，需求(qiú)缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市关(guān)注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是(shì)以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘(pán)面或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期(qī)则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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