5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续(xù)下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即(jí)5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投资性(xìng)价(jià)比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互(hù)联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本(běn)正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本(běn)面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复(fù)，消费需(xū)求出现了(le)比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民(mín)币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市(shì)场，而(ér)流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美(měi)经(jīng)济相对强弱关(guān)系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门(mén)之后(hòu)我们预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的波(bō)折就对应(yīng)着(zhe)人(rén)民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压(yā)力持(chí)续(xù)缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机会得(dé)到(dào)改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回(huí)调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等(děng)，若(ruò)未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动(dòng)了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智(zhì)能应(yīng)用或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对(duì)优势(shì)的细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发(fā)展的确(què)定(dìng)性(xìng)增强，居民(mín)可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观(guān)环境(jìng)背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指(zhǐ)出(chū)，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而(ér)随(suí)着市场预(yù)期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多关(guān)注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然(rán)位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势(shì)，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后(hòu)看(kàn)随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大(dà)概(gài)率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资(zī)人(rén)占比较高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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