金融界4月27日消息(xī)  顶着(zhe)“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡正式登(dēng)陆(lù)港交所(suǒ)，尴(gān)尬(gà)的是开盘直接暴跌(diē)16.82%，全(quán)天颓势尽显，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第(dì)一天市值就缩水(shuǐ)超过60亿港(gǎng)元，惨遭开门(mén)黑。

　　私募巨头广西属于南方还是北方(tóu)KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌上交(jiāo)所后，至今没有酒企成功上市，珍酒李(lǐ)渡是近7年时(shí)间第一只(zhǐ)实现资本上市的白酒股，目前西凤(fèng)酒、郎酒(jiǔ)、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在(zài)港交所(suǒ)IPO，发售价为每(měi)股10.82港元(yuán)，筹资(zī)资(zī)金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍(bèi)，一(yī)手中签率100%。值得(dé)注意(yì)的是，不(bù)知道是(shì)出于(yú)何种考虑，此次珍酒李渡并(bìng)没有引(yǐn)入基石(shí)投资者。

　　此次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡(dù)共计(jì)引(yǐn)入(rù)两(liǎng)轮投资者，分别是有着“华(huá)尔街之狼”之称的私募股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月(yuè)和2022年(nián)5月分别投(tóu)资3亿美元、5亿美(měi)元，两次成本分(fēn)别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相较于珍酒李渡今(jīn)日(rì)收盘价8.88港元，这意味着私募巨头(tóu)KKR目前浮亏(kuī)超过22亿港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，珍酒李(lǐ)渡(dù)是一家致力提(tí)供(gōng)以(yǐ)酱(jiàng)香型为(wèi)主的次高端(duān)白酒(jiǔ)产品(pǐn)的(de)中国白酒公(gōng)司。珍酒李渡(dù)集团旗下包括珍酒(jiǔ)、李(lǐ)渡、湘窖及开口(kǒu)笑四大白酒品牌(pái)，覆盖酱(jiàng)香型、浓(nóng)香型、兼(jiān)香型三大白酒品(pǐn)类。

　　招(zhāo)股书显示(shì)，按2021年收入计算，珍酒李渡是(shì)中国(guó)第四(sì)大民营白酒公司(sī)，以及中国(guó)白酒(jiǔ)行业中(zhōng)提(tí)供三(sān)种香型(xíng)白酒的第(dì)三大公司。2020年到(dào)2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净(jìng)利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表(biǎo)现(xiàn)来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外(wài)，珍酒(jiǔ)李渡2020年到2022年的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这(zhè)与(yǔ)A股白酒(jiǔ)公司相(xiāng)比也(yě)处于下风(fēng)，“股王(wáng)”贵州(zhōu)茅台2022年的毛利率(lǜ)超过90%，而腰(yāo)部的今世缘、口子(zi)窖等(děng)企业毛利率也超过了70%。

　　导致(zhì)毛利率的(de)直接原因之一就是珍(zhēn)酒李渡的(de)“豪(háo)横(héng)”的广告支(zhī)出。财报显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及经销开支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿(yì)元及(jí)13.42亿元，于(yú)同期分别占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡(dù)的存货正在逐步增加。报告(gào)期(qī)内，公司存货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元(yuán)，呈逐年增长(zhǎng)趋势，存广西属于南方还是北方货(huò)周转天数分别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招(zhāo)股书解释称大部分存货(huò)为基酒，但(dàn)仍然有(yǒu)不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘金六福 身价230亿元

　　低(dī)于行业的毛利率和“豪横”的广告支(zhī)出，这(zhè)与珍酒李渡创始人吴向东的操盘手法密切相关(guān)。

　　声名在(zài)外的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东(dōng)是一名白酒行业(yè)的(de)老兵。1969年，吴(wú)向东出生在(zài)湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年(nián)，在湖南省外贸学(xué)校毕业(yè)的吴向东，进入其(qí)姐夫傅军旗下新华联集团(tuán)工作(zuò)。此后四年，他升至(zhì)新华联(lián)集团董事、董事局副主席。也是在此，吴(wú)向(xiàng)东正式开启(qǐ)了他的(de)白酒事业(yè)。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下(xià)五粮液旗下川酒王的代(dài)理权(quán)，仅一年就将川酒王销量(liàng)做到湖南(nán)第一(yī)。川酒王热销(xiāo)之后，大量仿冒产品(pǐn)涌现(xiàn)。同时，白酒市场竞争白热化，下游经销商(shāng)的(de)日(rì)子(zi)越来(lái)越难(nán)，吴向东想(xiǎng)自创白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五(wǔ)粮液签(qiān)订了(le)OEM代工协议(yì)，这是他(tā)在白酒业(yè)首创了(le)一(yī)种新模式OEM，即贴牌(pái)代工模式，随(suí)后，金六福在这一年诞生了(le)。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体(tǐ)将时任男(nán)足主(zhǔ)教(jiào)练的米卢誉为神奇教练(liàn)和好运福(fú)星。深(shēn)谙营销的吴向东找(zhǎo)来米卢担任金六福形象代言人。米卢穿着唐装，面(miàn)带微笑地(dì)说“中国人的(de)福酒(jiǔ)，金六福。”很长(zhǎng)一段时间，金六福的广告投放量都是全国第一。

　　在吴向东的(de)广告轰炸下，金六福迅速成为(wèi)国民白酒，高峰期一天能(néng)发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操(cāo)盘下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江西李渡，以(yǐ)及(jí)湖(hú)南(nán)知名(míng)白酒(jiǔ)品牌湘(xiāng)窖和开(kāi)口笑(xiào)正式合(hé)并——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴(wú)向东实际(jì)控制的金东(dōng)集团旗(qí)下共有(yǒu)华(huá)致酒行、华(huá)泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东(dōng)投资三(sān)个产业板(bǎn)块。涉足金融(róng)、文(wén)化旅游(yóu)、新能源、互联网(wǎng)、酒业等(děng)多(duō)个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴向东也(yě)一举成为湖南省株洲市(shì)首富。2023年3月(yuè)，胡(hú)润(rùn)研究院发布《2023胡润(rùn)全球富(fù)豪榜》，吴(wú)向东以230亿(yì)元人民币财富(fù)位(wèi)列榜单第(dì)955位。

　　白酒还(hái)是会更好(hǎo)生意吗？

　　在(zài)前不久(jiǔ)的第108届全国糖酒商品交易会上，阵阵寒意从会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论(lùn)坛上，在酒水行业颇为知名的盛初咨询董事长王(wáng)朝(cháo)成放(fàng)出“重磅观点”：酒业(yè)整体将长期进入销量负增长、收入低增(zēng)长或(huò)0增(zēng)长、利润低(dī)增长的内(nèi)卷时代，并且很(hěn)可能(néng)刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是(shì)行业的分水岭，从场景-量价(jià)-集中度(dù)看(kàn)趋(qū)势，真(zhēn)正的高端(duān)消费在(zài)疫(yì)情场景中(zhōng)并没有太(tài)受影响，次高端库存(cún)仍未消化，区(qū)域酒借(jiè)助消(xiāo)费(fèi)恢(huī)复较快(kuài)。高端(duān)的(de)恢复没有看到(dào)更强的动(dòng)力，仍然在(zài)低位徘徊，一二季度(dù)上市公司业(yè)绩会出现增速(sù)放缓(huǎn)和(hé)进一(yī)步分(fēn)化。

　　第二，从白(bái)酒供需-库存周期看(kàn)趋势(shì)，现在存在三个矛盾：一(yī)是产区和供需(xū)的矛(máo)盾，大产区都在扩产能，但销(xiāo)量在下降；二是(shì)名酒企(qǐ)业都在(zài)向下(xià)扩(kuò)展产品(pǐn)线，和地方(fāng)酒厂(chǎng)会产(chǎn)生矛盾(dùn)；三广西属于南方还是北方是名酒(jiǔ)企业渠(qú)道重心下移，和(hé)地方酒(jiǔ)企的渠道(dào)有矛盾。

　　其具(jù)体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销量为671万(wàn)吨(dūn)，而2016年是1305万(wàn)吨，行业(yè)600万(wàn)吨(dūn)消(xiāo)失的主要是100块钱以下的价位带，其原因在于城市化，大部分劳动人(rén)口从农村转(zhuǎn)移到(dào)城市后，消费习惯(guàn)变(biàn)了，导致未来(lái)升级空(kōng)间基数(shù)变小；超高端从5万(wàn)吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高端（售价在300-800元(yuán)）的量(liàng)至少涨(zhǎng)了(le)两倍(bèi)。

　　他(tā)给出了一组各价格带白(bái)酒节前和节后的终端进货(huò)量数据。其中：2000元以(yǐ)上相关产品下(xià)降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元(yuán)相关(guān)产品(pǐn)下降15%，节(jié)后下降(jiàng)7%；500~800元高线次高端相关产品节前下(xià)降41%，节(jié)后下(xià)降20%；300~600元次(cì)高端价格节前下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中(zhōng)高端节前下(xià)降4%，节(jié)后上(shàng)涨12%；100以下中低端节前(qián)增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第(dì)一股(gǔ)”珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡未来走(zǒu)向何方让我们拭目以(yǐ)待(dài)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 广西属于南方还是北方