财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工(gōng)智(zhì)能，加仓同(t建军是哪一年óng)花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道(dào)的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能(néng)的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天(tiān)际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死(sǐ)，也(yě)许(xǔ)富(fù)贵险中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算(suàn)机和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万(w建军是哪一年àn)股。其(qí)所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季(jì)度新进金山(shān)办(bàn)公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季(jì)度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛(gé)兰(lán)的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算(suàn)力以及终端的应用(yòng)、办(bàn)公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公(gōng)募(mù)基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓(cāng)动向可(kě)以看出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模型以及相关(guān)人工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产业界，市(shì)场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏(sū)相对(duì)温和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器、光模块等子板块(kuài)带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金大类(lèi)行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理并(bìng)未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一(yī)面(miàn)，仍有一(yī)部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试(shì)图(tú)低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露(lù)的(de)一季(jì)报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等(děng)个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季(jì)报表(biǎo)达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合(hé)前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的(de)是光伏(fú)龙头(tóu)通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银华(huá)心(xīn)怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我(wǒ)们对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的(de)一(yī)些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者(zhě)采访时提(tí)到，他曾重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的(de)时候，无论是基金经理个人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一(yī)个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值体系还在(zài)合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(建军是哪一年xī)可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不(bù)少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策(cè)略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面(miàn)的(de)确认(rèn)，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度(dù)持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的(de)突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个(gè)领(lǐng)域(yù)的应用厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应(yīng)用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技(jì)。他(tā)坦言，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场(chǎng)人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资(zī)策(cè)略会上(shàng)提到(dào)“今年大概率还是一(yī)个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其(qí)是(shì)很(hěn)多(duō)科技股在过(guò)去(qù)几年(nián)其(qí)实没有太多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太(tài)多表现。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济(jì)，今年半导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技(jì)股的机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度(dù)可(kě)能会有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不(bù)太适合大多(duō)数(shù)的(de)投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券(quàn)研(yán)报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入(rù)第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足“自身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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